20260929-东海期货-研究所晨会观点精萃_4页_484kb

AI报告摘要

贾利军
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明道雨
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刘慧峰
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刘兵
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王亦路
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冯冰
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李卓雅
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彭亚勇
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海外环境：
- 美国拒绝伊朗提议，油价上涨，市场重燃通胀担忧。
- 美联储官员维持鹰派立场，美元指数震荡上涨，美债收益率走高，全球风险偏好降温。
- 美伊局势反复，地缘风险仍存。
国内环境：
- 8月经济数据有所改善，出口韧性尚存。
- 国内稳增长政策持续落地，加快专项债投放、拓宽险资入市渠道，长线资金托底市场。
- 流动性充裕，为市场提供底部支撑。
资产建议：
- A股轮动加快，结构性行情凸显，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位。
- 商品板块分化明显，黑色金属震荡调整，有色高位震荡，能化板块谨慎做多。
- 贵金属短期震荡偏弱，建议谨慎观望，关注美元指数、美债收益率及地缘谈判进展。

市场表现：
- A股低开低走，市场大幅回调。
- 上证指数收于3823.62点，下跌1.67%；沪深300收于4340.76点，下跌2.22%；深证成指下跌3.44%；创业板指下跌4.53%；科创50下跌4.06%。
板块表现：
- 汽车、小家电、养殖业等板块领涨。
- 半导体及元件、CPO、通信设备等板块走弱。
基本面分析：
- 8月内需边际改善，出口韧性较强。
- 美联储鹰派立场与美伊谈判分歧持续影响市场情绪。
- 国内稳增长政策推动流动性支撑。
操作建议：
- 板块轮动加快，建议适度均衡配置，谨慎观望，严控仓位。

钢材：
- 现货市场持平，盘面价格震荡，成交量低位运行。
- 库存去化，表观消费量回升。
- 供应回落，钢厂亏损扩大，预计节后震荡延续。
铁矿石：
- 期现货价格延续弱势，盈利钢厂占比回落。
- 供应端发运量回落，到港量回升，节后可能回落。
- 短期价格以区间震荡为主，关注钢厂利润和铁水产量变化。
硅锰/硅铁：
- 现货价格小幅反弹，盘面震荡。
- 锰矿价格平稳，硅铁、硅锰开工率小幅回升。
- 供给收缩支撑成本，但高库存和弱需求带来压力，短期震荡为主。

碳酸锂：
- 价格下跌5.69%，结算价120820元/吨。
- 期现基差走弱，月差结构backwardation。
- 社会库存去库平缓，现货支撑有限，建议反弹逢高卖出看涨期权。
工业硅：
- 价格下跌0.99%，结算价8500元/吨。
- 基差走强，月差结构contango。
- 供需双弱，库存高位，成本支撑增强，但需求疲软限制涨幅。
多晶硅：
- 价格上涨0.07%，结算价37145元/吨。
- 价格维持稳定，但库存和仓单持续增加，套保压力大。
- 组件价格未同步上涨，硅片和电池片价格回落，限制上游涨价空间。

大豆：
- CBOT 11月大豆下跌3.37%，主因美元走强及美豆未列入关税削减清单。
- 美国大豆出口检验量高于预期，对华出口占比70%。
豆菜粕：
- 节前多头资金调整，连粕跟随美豆下行。
- 库存处于历史高位，节后库存压力或缓解，但下游需求下滑。
- 短期震荡运行，价格或在3300-3400元/吨区间。
豆菜油：
- 豆油库存小幅减少，但同比增加，需求偏弱。
- 菜油成交清淡，库存下降，但远期宽松预期压制上行空间。
棕榈油：
- 马棕产量增加，出口下滑，国内库存持续累积。
- 9月累库压力扩大，豆棕价差倒挂抑制替代需求。
- 短期多空难成趋势，中期供减需增预期明确。