20260824-国元国际控股-港股市场周报_长端利率扰动加大_港股原材料板块领涨_12页_870kb

港股市场周报总结（2026年8月24日）

核心内容概览

上周港股市场出现明显反弹，恒生指数上涨3.55%，恒生科技指数上涨1.24%，恒生中国国有企业指数上涨3.39%。市场主要由原材料、能源、医疗和金融板块推动，其中原材料业涨幅最大，达到9.72%，有色金属上涨10.5%，石油石化上涨6.1%。科技板块整体承压，尤其是半导体和传媒板块分别下跌2.3%和5.2%。资金方面，盈富基金和恒生中国企业ETF份额增加，但南向资金年内净流入略有下降，增量资金持续性仍需观察。

主要观点

1. 市场环境

• 美国利率环境：美联储加息预期下降，但长端美债收益率维持高位，主要受财政赤字和国债供给压力影响，30年期美债收益率一度突破5.3%。
• 国内经济数据：7月消费、投资和房地产数据偏弱，工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额仅增长0.6%，固定资产投资同比下降6.7%，其中房地产投资下降20.4%。
• 大类资产表现：黄金、白银和原油显著上涨，反映市场对美国财政风险和美元走弱的担忧，同时中东局势加剧能源供应风险。

2. 港股表现

• 行业分化：资源类、价值类和防御类板块表现强势，科技板块则继续分化，成长资产估值压力未完全解除。
• ETF动态：盈富基金和恒生中国企业ETF资金流入，但科技相关ETF如南方东英恒生科技ETF份额下降，资金对科技板块配置意愿仍存分歧。
• 南向资金：年内累计净流入3623.8亿港元，较7月底略有下降，港股通成交额占比回落，增量资金尚未形成持续流入。

3. 后市展望

• 港股走势：指数反弹仍需确认持续性，市场主要由资源、价值和防御板块驱动，科技板块需进一步基本面改善。
• 配置建议：关注原材料和贵金属，因其受益于加息预期下降、美元走弱和美国财政风险；能源板块受中东局势支撑，但波动较大；科技板块需强化基本面筛选，关注资本开支回报。

关键信息

1. 指数表现

• 恒生指数：上涨3.55%，收盘价26,009.46，市盈率12,458.82。
• 恒生科技指数：上涨1.24%，收盘价4,766.16，市盈率3,674.07。
• 恒生中国国有企业指数：上涨3.39%，收盘价3,454.19，市盈率1,388.73。

2. 行业涨跌

• 上涨行业：原材料业（+9.72%）、能源业（+5.33%）、医疗保健业（+5.27%）、金融业（+3.41%）。
• 下跌行业：半导体（-2.3%）、医疗设备与服务（-2.3%）、传媒（-5.2%）、造纸与包装（-12.6%）。

3. 资金流动

• ETF份额变化：盈富基金（+1.05%）、恒生中国企业ETF（+7.04%）、南方东英2倍做多恒生科技ETF（+1.65%）。
• 南向资金：年内净流入3623.8亿港元，港股通成交额占比回落。

4. 大类资产表现

• 黄金：COMEX黄金上涨5.1%，受益于美联储加息预期下降和美元走弱。
• 能源：布伦特原油上涨5.7%，WTI原油上涨5.4%，受中东局势影响。
• 白银：COMEX白银上涨6.0%，受财政风险和美元走弱推动。

5. 国内经济数据

• GDP：7月GDP同比增长4.5%，环比增长0.9%。
• PMI：制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.5%，整体偏弱。
• 固定资产投资：1—7月同比下降6.7%，其中房地产投资下降20.4%。
• 社会消费品零售总额：7月同比增长0.6%，显示内需疲软。
• M2与M1：M2同比增长8.8%，M1同比增长5.6%，M2-M1差值3.2%，显示流动性偏紧。

6. 外部环境

• 中东局势：霍尔木兹海峡通航仍低于正常水平，能源供应风险持续。
• 美联储政策：虽然加息预期下降，但通胀警惕仍然较高，长端利率维持高位。
• 国内宏观：7月经济数据偏弱，企业盈利预期尚未全面上修，港股难以走出趋势性上涨。

总结

当前港股市场处于结构性反弹阶段，主要由资源、价值和防御板块推动，科技板块因高估值面临压力。外部环境方面，美国长端利率维持高位，国内经济数据偏弱，南向资金流入尚未形成趋势。未来港股能否走出趋势性上涨，取决于美国长端利率是否回落、国内基本面是否改善以及增量资金是否持续流入。建议关注原材料、贵金属和能源板块，同时对科技板块进行基本面筛选。