20210904-光大证券-量化组合跟踪周报_价值因子表现持续优秀_PBROE策略有望延续优异表现_10页_1mb

量化组合跟踪周报总结 - 20210904

核心内容

本周的量化市场跟踪报告显示，价值因子表现持续优秀，PB-ROE-50策略在全市场股票池中展现出明显超额收益，显示出良好的投资价值。各股票池中，不同因子表现差异显著，行业内部因子表现也呈现多样化趋势。

主要观点

• 价值因子表现突出：BP因子和EP因子在全市场及不同股票池中均表现出色，市场呈现价值效应。
• 动量因子表现不佳：动量因子整体出现负收益，市场表现为反转效应。
• 成长因子和杠杆因子表现分化：成长因子收益为负，而杠杆因子略有回撤，但表现优于动量因子。
• Beta因子回撤：Beta因子在本周出现回撤，收益为-0.25%。
• PB-ROE-50组合表现优异：该组合在全市场股票池中获得2.26%的超额收益，显示其在当前市场环境下具有较强的盈利能力和稳定性。

关键信息

单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：对数市值因子（4.88%）、市盈率TTM倒数（4.56%）、市净率因子（4.29%）。
  • 表现较差的因子：单季度EPS（-4.20%）、单季度ROA（-3.69%）、人气指标（-2.55%）。

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：市盈率TTM倒数（3.26%）、市销率TTM倒数（2.86%）、市盈率因子（2.67%）。
  • 表现较差的因子：单季度ROA（-2.44%）、单季度ROE（-2.21%）、净利润断层（-1.86%）。

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子：市盈率因子（5.08%）、市净率因子（4.63%）、市盈率TTM倒数（4.32%）。
  • 表现较差的因子：单季度ROA（-1.98%）、ROIC增强因子（-1.84%）、单季度EPS（-1.82%）。

大类因子表现

• 动量因子：收益为-1.33%，市场呈现反转效应。
• BP因子：收益为0.81%，市场表现为价值效应。
• 成长因子：收益为-0.25%，表现不佳。
• 杠杆因子：收益为1.10%，略有回撤。
• Beta因子：收益为-0.25%，出现回撤。
• 其余因子：没有明显风格表现。

行业内因子表现

• 估值类因子：在钢铁、综合、建筑装饰等行业表现优异。
• 市值风格：采掘、公用事业、交通运输、银行、钢铁、房地产、传媒、建筑装饰以及非银金融等行业表现为大市值效应。
• 动量类因子：在公用事业、机械设备、建筑材料、钢铁等行业表现为反转效应。
• 残差波动率与流动性因子：在各行业中均获得负向收益，农林牧渔行业回撤明显。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
• 估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自行判断并承担投资风险，本报告不构成投资建议。

组合跟踪

• PB-ROE-50组合：
  • 中证500股票池：小幅回撤，超额收益为-0.13%。
  • 中证800股票池：超额收益为0.67%。
  • 全市场股票池：超额收益为2.26%。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

估值方法的局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 票据分析师祁嫣然具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，并对报告内容和观点负责。
• 研究人员报酬与报告内容无直接或间接联系。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 光大证券股份有限公司及其关联机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。

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