20260803-华鑫证券-策略点评报告_A股牛市的三大支撑仍存_静待上涨催化_8页_662kb

A股牛市三大支撑仍存，静待上涨催化总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券分析师谭倩发布，指出尽管7月以来A股尤其是科技板块出现回调，但当前市场仍具备宏观、中观与微观三重支撑，牛市基础未被破坏。A股市场当前的调整更可能是短期资金博弈和情绪波动所致，而非基本面恶化或产业景气见顶，因此预计短期将震荡整固，静待反攻信号。

主要观点

• 牛市未结束，调整为短期现象：当前A股回调更多是短期资金博弈和情绪波动，而非基本面走弱。整体杠杆风险可控，与2015年式崩盘不同，更接近2021年2-3月的调整阶段。
• 宏观支撑强劲：决策层对股市重视程度提升，推动资本市场改革。政策底已确认，宏观利率低位运行，形成宽流动性环境，促进居民存款向股市转移。
• 中观产业景气度提升：AI硬件、新能源等中游制造产业景气度领先，具备持续向好的趋势，为科技牛市提供基本面支撑。
• 微观流动性保障：国有资本运营平台如中国国新、诚通宣布增持，上市公司密集回购，有效稳定市场情绪和流动性。
• 当前行情可类比2021年3月：A股正经历资金抱团瓦解后的调整阶段，与2021年一季度相似，预计短期震荡，待政策、产业或资金信号出现后，市场将逐步反弹。

关键信息

宏观支撑

• 政策底确认：决策层释放A股维稳信号，推动资本市场改革。
• 宽流动性环境：宏观利率低位运行，居民存款持续入市。
• 稳增长信号：政治局会议释放稳增长和稳信心信号，落实存量和增量政策。

中观支撑

• 新动能产业：AI硬件、新能源等中游制造产业景气度持续向好。
• “戴维斯双击”预期：科技牛市具备基本面和估值双重提升潜力。

微观支撑

• 国有资本增持：中国国新、诚通等平台发声增持，稳定市场信心。
• 上市公司回购：密集发布回购预案，真金白银呵护市场。
• 流动性改善：融资净卖出趋势收敛，市场情绪逐步恢复。

市场走势分析

• 短期震荡整固：A股已度过快速下跌阶段，进入底部震荡期。
• 反弹信号待观察：需关注成交额与拥挤度指标触底拐点，以及宏观政策、产业催化和增量资金回归。
• 历史类比：2021年3月A股经历类似调整，最终在政策与资金支持下反弹上涨。

风险提示

1. 国内政策不及预期：若政策支持力度减弱，可能影响市场信心。
2. 海外事件冲击：若外部环境出现新的不确定性，可能对A股造成扰动。

图表与数据支持

• 图表1：复盘2021年，成交底部拐点可作反弹信号。
• 图表2：复盘2021年，拥挤度指标底部拐点可作反弹信号。
• 图表3：目前成交指标延续缩量趋势，静待情绪回归信号。
• 图表4：目前拥挤度指标降温尚未充分，仍需时日消化。

投资建议

• 短期策略：关注市场底部震荡阶段，等待政策、产业或资金信号出现。
• 长期逻辑：A股牛市三大支撑仍在，具备重回上涨趋势的潜力。

研究所组介绍

• 谭倩：研究所所长，拥有14年研究经验，专注于资本市场分析与投资策略。

证券分析师承诺

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，不因报告内容获得任何补偿。

投资评级说明

免责条款

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