20260828-中原期货-林浆纸周报_需求疲弱压制浆纸原木成本支撑抗跌_39页_6mb

林浆纸市场周报总结（2026年08月24日-28日）

核心内容概述

本周林浆纸产业链整体呈现需求疲弱、成本与供应博弈加剧的格局。原木期货偏强震荡，纸浆期货弱势下行，双胶纸期价低位震荡。市场整体缺乏明确方向性驱动，建议以区间操作为主，不宜追高追低。

主要观点

原木市场

• 逻辑驱动：

  • 成本支撑增强：新西兰辐射松CFR报价上涨3美元至130美元。
  • 供应端：到港量环比回落9%，但台风后积压船只集中抵港，短期到货压力仍存。
  • 需求端：木材行业PMI新订单指数49.4低于荣枯线，需求支撑有限。
  • 库存端：港口库存延续去库，可用天数降至41.6天，去库节奏略有加快。

• 策略建议：

  • 短期回调做多，关键支撑位为825元/立方米。
  • 期价站稳835元上方后偏强运行，上方关注840-845元压力区。
  • 若放量跌破825元，多单及时止损离场。

• 风险提示：

  1. 到港量超预期回升或外盘报价松动，成本支撑弱化。
  2. 淡季需求恢复不及预期，期现回归压力。
  3. 港口去库放缓，库存累积压制盘面。

纸浆市场

• 逻辑驱动：

  • 供应端：国内产量创近5个月新高，供应趋于宽松。
  • 需求端：纸厂订单平淡，双胶纸减产，整体需求疲软。
  • 库存端：港口库存止跌回升，期货库存同步累积，库存压力上升。
  • 成本端：智利银星外盘报价下调20美元至670美元/吨，成本支撑松动。

• 策略建议：

  • 短期区间震荡思路，反弹至4800-4850元/吨轻仓试空。
  • 下方关注4720元/吨支撑，跌破则看4700元/吨。
  • 若节前备货放量站稳4800元/吨，可转偏多。

• 风险提示：

  1. 海外针叶浆供应收缩超预期或引发价格快速反弹。
  2. 下游节前备货若集中启动，可能带动估值修复。
  3. 港口库存持续累积、跌破4720元/吨支撑，下方空间或打开。

双胶纸市场

• 逻辑驱动：

  • 供应端：产量及产能利用率环比双降，供应持续收缩。
  • 需求端：秋季出版招标收尾，刚需支撑消退，下游采购意愿不足。
  • 库存端：生产企业库存去化但节奏放缓，贸易商库存微增。
  • 成本端：生产成本稳定，但生产毛利亏损扩大至534.3元/吨。

• 策略建议：

  • 短期观望或区间偏空，期货反弹至3900元/吨一线承压可轻仓试空。
  • 下方关注3850元/吨支撑，有效跌破下看3800元/吨。
  • 不宜追多，需关注需求变化及库存去化节奏。

• 风险提示：

  1. 需求超季节性走弱，库存累积压制价格。
  2. 供应端开工回升，宽松格局加剧。
  3. 宏观政策利好或需求集中释放，引发超跌反弹。

关键信息汇总

总结

本周林浆纸产业链整体表现分化，原木因成本支撑及库存去化维持偏强震荡，纸浆因供应宽松与需求疲软呈现弱势下行，双胶纸则因供需双弱维持低位整理。市场整体缺乏明确方向性驱动，建议投资者以区间操作为主，关注成本变化、库存去化及需求复苏节奏。同时需警惕供应端超预期收缩、需求走弱及外盘价格波动带来的风险。