20261008-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

有色金属市场分析总结

一、核心成员信息

• 吴坤金
  从业资格号：F3036210
  交易咨询号：Z0015924
  联系电话：0755-23375135
  邮箱：wukj1@wkqh.cn

• 张世骄
  从业资格号：F03120988
  交易咨询号：Z0023261
  联系电话：0755-23375122
  邮箱：zhangsj3@wkqh.cn

• 刘显杰
  从业资格号：F03130746
  交易咨询号：Z0024134
  联系电话：0755-23375125
  邮箱：liuxianjie@wkqh.cn

二、市场行情与策略观点

铜

• 行情资讯

  • 国庆假期间伦铜下跌0.1%至14451.5美元/吨。
  • COMEX铜库存增加0.5万吨，注销仓单比例下降，Cash/3M升水小幅提高。
  • 智利8月铜矿产量环比下降3.3万吨，同比下降12.8%，且因事故暂停部分作业。
  • 国内9月电解铜产量同比微降，环比下降2.3%，预计10月产量继续环比减少。
  • 铜加工企业开工季节性回落，对价格形成支撑。

• 策略观点

  • 美国通胀数据缓和，加息概率降低，短期情绪面回暖。
  • 铜矿和废铜供应偏紧，美国精炼铜关税预期未消除，海外供应仍偏紧。
  • 铜价预计维持高位震荡。
  • 参考区间：沪铜主力合约 108500-110800元/吨；伦铜3M合约 10300-10600美元/吨。

铝

• 行情资讯

  • 伦铝节日期间下跌2.39%，收于3125美元/吨。
  • LME铝锭库存下滑0.2万吨，注销仓单比例上升，Cash/3M贴水扩大。
  • 中东电解铝产量加速恢复，印尼8月原铝出口增长30.7%。
  • 国内铝锭库存继续去化，铝水比例略低于预期，预计10月继续下滑。

• 策略观点

  • 海外产量恢复缓解短缺预期，叠加国内需求偏弱，铝价承压。
  • 国内库存偏低，海外库存低，支撑较强，但供应恢复与需求放缓限制反弹空间。
  • 参考区间：沪铝主力合约 23400-23900元/吨；伦铝3M合约 3050-3180美元/吨。

铅

• 行情资讯

  • 伦铅节日期间下跌1.27%，收于1872.5美元/吨。
  • LME铅库存小幅去库，注销仓单比例为10.3%。
  • 铅精矿港口库存上升，再生铅原料库存上升，再生开工率边际下滑但仍处于高位。
  • 下游蓄企开工率提升至70%以上，铅锭工厂库存去库明显。

• 策略观点

  • 再生铅供应恢复与进口可能带来供应增量，但下游需求仍需观察。
  • 海外宏观压力仍存，关注10月中旬CPI数据对FOMC会议的影响。
  • 参考区间：沪铅主力合约预计维持宽幅震荡。

锌

• 行情资讯

  • 伦锌节日期间大幅下跌2.98%，收于3741.5美元/吨。
  • LME锌库存小幅累库，注销仓单比例11.3%。
  • 锌精矿港口库存上升，工厂库存下滑，国产TC止跌企稳，进口TC小幅下行。
  • 国内锌锭社会库存去库放缓，出口窗口关闭。

• 策略观点

  • 海外宏观压力仍存，LME库存累库增加回落风险。
  • 国内成本端支撑减弱，但原料库存上升可能限制价格下跌空间。
  • 参考区间：沪锌主力合约预计维持震荡偏弱运行。

锡

• 行情资讯

  • 9月30日沪锡主力合约收报409600元/吨，上涨0.15%。
  • LME锡库存减少80吨至4325吨。
  • SHFE锡仓单增加45吨至4158吨。

• 策略观点

  • 海外宏观影响中性，美元及美债收益率仍高。
  • 缅甸锡矿恢复缓慢，国内冶炼企业检修，供应扰动预期仍在。
  • 下游需求恢复有限，节后锡价预计高位震荡。
  • 参考区间：沪锡主力合约 40.0—42.5万元/吨；伦锡3M合约 53000—56000美元/吨。

镍

• 行情资讯

  • 9月30日沪镍主力合约收报122040元/吨，下跌0.83%。
  • LME镍库存维持高位，节后伦镍震荡偏弱。
  • 美国非农数据弱于预期，加息概率下调，但美元及美债收益率仍高。

• 策略观点

  • 印尼WBN复产及RKAB配额补充强化中期供应宽松预期。
  • 不锈钢需求偏弱，库存去化缓慢，镍价或偏弱震荡。
  • 参考区间：沪镍主力合约 11.8—12.5万元/吨；伦镍3M合约 1.53—1.60万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯

  • 9月30日五矿钢联碳酸锂现货指数下跌0.21%至119900元/吨。
  • 广期所LC2701合约下跌0.94%，持仓量减少。
  • 澳大利亚锂辉石精矿CIF中国价格报1675美元/吨。

• 策略观点

  • 国内碳酸锂产量持稳，锂云母库存偏低、渣提锂企业检修形成对冲。
  • 新能源汽车订单较好，但节前采购已完成，节后采购持续性需观察。
  • 仓单下降、现货升水对价格形成支撑，但供应恢复预期限制反弹空间。
  • 参考区间：碳酸锂主力合约 115000—123000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯

  • 9月30日氧化铝指数上涨2.41%至2720元/吨。
  • 国内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局未变。

• 策略观点

  • 铝土矿价格高位支撑氧化铝价格。
  • 短期建议观望，等待逢高布局空单机会。
  • 参考区间：A02701合约 2650-2750元/吨。

不锈钢

• 行情资讯

  • 9月30日不锈钢价格走弱，主力合约收盘跌0.8%至13700元/吨。
  • 原料价格维持稳定，下游需求偏弱，库存去化缓慢。

• 策略观点

  • 镍价下跌影响情绪，叠加铬铁库存高位，不锈钢价格偏弱震荡。
  • 参考区间：不锈钢主力合约预计维持震荡运行。

三、重要数据汇总

四、免责声明

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五、公司信息

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