港股市场2019年年度投资策略_2019年风险来自海外_30页-1mb

2019年港股市场年度投资策略总结

核心内容概述

2019年港股市场面临较大的外部压力，主要源于美国经济增速放缓和中国经济基本面承压。同时，港股与美股高度联动，港股市场在2019年大概率仍将表现低迷。然而，部分行业和个股具备较强的抗风险能力，或可受益于政策支持及市场趋势变化，成为配置重点。

主要观点

美国经济分析

• 经济顶峰已过：美国经济在2018年达到高点，2019年将出现增速回落。
• 私人投资接力消费：2018年私人投资增长成为经济主要驱动力，但2019年高基数下增速将放缓。
• 减税效应减弱：特朗普减税政策在2018年已释放大部分效应，2019年对经济拉动作用有限。
• 消费增长乏力：居民负债率处于低位，个人消费支出增长空间有限，难以支撑经济。

中国经济分析

• 增长驱动力减弱：人口红利、房地产市场化、加入WTO红利及流动性推动等核心驱动力逐渐式微。
• 三驾马车承压：固定资产投资、消费和出口均面临增速回落的压力。
• 政策对冲作用：积极财政政策和结构性货币政策将对市场信心起到提振作用，但难以逆转经济下行趋势。

关键信息

外部因素影响

• 美股对港股的拖累：美股走势与港股高度相关，2019年港股受美股下行影响较大。
• 港汇与港股走势：港汇贬值通常伴随港股下跌，资金流出将加剧市场低迷。
• 人民币汇率影响较小：2019年人民币预计保持稳定，对港股影响有限。

内部因素影响

• 香港本地经济承压：受全球经济影响较大，地产和零售行业表现疲软。
• 内地资金入市意愿弱：港股市场走势下行时，内地资金更倾向于流出。

配置建议

风险提示

• 外围经济超预期恶化：全球经济形势恶化可能对港股市场造成更大冲击。
• 内地流动性紧张：若内地流动性紧张程度高于预期，可能引发市场情绪悲观。
• 香港本地经济恶化：若香港经济状况恶化超出预期，将导致资金加速流出港股市场。

结论

2019年港股市场整体将处于弱势，主要受制于美股走势和中国经济基本面。尽管中国A股可能在政策支持下表现优于美股，但港股与美股高度联动，预计仍将低迷。建议投资者关注外资银行、保险、黄金、铜等贵金属，以及消费类和部分龙头股，以应对市场波动。同时需警惕外围经济恶化、内地流动性紧张及香港本地经济下行等风险。