20180226-华泰证券-华泰轻工一周谈_第42期_关注年报披露_看好龙头表现_13页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

2018年2月26日发布的轻工制造行业周报指出，行业整体表现稳健，轻工制造指数上涨2.62%，与沪深300指数涨幅一致。报告主要聚焦于家居和造纸两大细分行业，并提出关注年报披露，布局业绩高成长性企业的策略。

主要观点

• 地产销售预期改善：一二线城市销售企稳，低能级城市去库存延续，棚改货币化进入第二个三年计划，推动地产销售增速超市场预期。
• 家居行业增长潜力：消费升级推动订单量和客单价提升，二次装修平滑地产周期影响，龙头企业的内生增长可持续性增强。工程业务放量和环保趋严将提升龙头市占率。
• 造纸行业涨价预期：节后国废价格有望回升，木浆采购季来临，短期浆价有支撑。纸价在供给收缩和原材料价格支撑下，进入上涨通道，涨价顺序为箱板瓦楞纸>双胶纸>白卡纸>生活用纸。
• 年报披露窗口期：17家轻工制造企业发布业绩快报，其中4家营收和净利润增速均超20%，建议投资者关注年报披露，布局业绩高成长性企业。

关键信息

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究团队：陈羽锋、倪娇娇、张前

个股推荐

• 家居板块：重点推荐喜临门、索菲亚、顾家家居；建议关注欧派家居、尚品宅配
• 造纸板块：推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔、华泰股份和博汇纸业

行情回顾

• 轻工制造指数周涨幅2.62%，排名28个一级行业第12位
• 周涨幅前五：山鹰纸业（13.41%）、鸿博股份（10.31%）、冠豪高新（9.68%）、荣晟环保（9.32%）、安妮股份（8.04%）
• 周跌幅前五：凯恩股份（-9.98%）、创新股份（-3.53%）、金陵体育（-3.14%）、新海股份（-2.97%）、帝王洁具（-2.03%）

风险提示

• 环保执行不及预期
• 地产销售低于预期

行业动态

家居行业

• 地产交付大年叠加二次装修需求，内生增长具备可持续性
• 品牌集中度提升，全装修政策推动工装渠道放量

造纸行业

• 节后市场成交清淡，部分纸厂计划3月上调瓦楞纸、白板纸价格
• 原材料端，国废价格稳中偏上，进口木浆价格平稳

公司动态

• 喜临门：入选央视“国家品牌计划”，自主品牌收入增长显著，预计2017/2018年线下收入分别增长76%和70%
• 顾家家居：荣获“中国品牌年度大奖--沙发行业NO.1”，渠道加速扩张，推出大家居战略
• 帝王洁具：完成对欧神诺的收购，产能扩张在即，工装渠道收入占比超50%
• 齐峰新材：2017年度营收增长31.94%，归母净利润增长13.09%
• 通产丽星：2017年度营收增长15.93%，归母净利润增长73.52%
• 创新股份：持股5%以上股东减持公司股份，减持计划仍在进行中
• 凯恩股份：因质押股票触及平仓线，公司停牌
• 美克家居：审议通过回购股份相关议案
• 山东华鹏：筹划重大事项，继续停牌
• 高乐股份：获得政府补助资金用于职工宿舍建设

图表目录

• 图表1：轻工制造行业企业已披露2017年年报业绩快报情况
• 图表2：轻工行业2017年年报预计披露时间表
• 图表3：箱板瓦楞纸价格走势
• 图表4：文化纸价格走势
• 图表5：进口废纸价格走势
• 图表6：国内废纸到厂价走势
• 图表7：国际木浆CFR价格走势
• 图表8：房地产企业销售金额集中度
• 图表9：30大中城市商品房周度成交面积
• 图表10：轻工制造指数与沪深300指数单日涨跌幅对照
• 图表11：轻工制造子板块周涨跌幅
• 图表12：各行业指数（申万）周涨跌幅情况
• 图表13：轻工行业涨跌幅榜

评级说明

• 行业评级体系：以6个月内的行业涨跌幅为基准，若行业指数超越沪深300指数则为“增持”，与之持平为“中性”，明显弱于则为“减持”
• 公司评级体系：以6个月内的公司涨跌幅为基准，若股价超越基准20%以上为“买入”，5%-20%为“增持”，-5%~5%为“中性”，弱于5%-20%为“减持”，弱于20%以上为“卖出”

一周要闻

• 宏观：MLF顺延至2月22日到期，国库现金定存将于2月23日到期
• 家居：阿里巴巴及关联方向居然之家投资54.53亿元，推动家居新零售发展
• 造纸：2017年我国累计进口纸浆2372万吨，同比增长12.6%；废纸进口量同比下降9.8%

资料来源

• Wind
• 华泰证券研究所
• www.baogaoba.xyz（独家收集，不断更新）