20181226-华创证券-航天信息-600271.SH-重大事项点评_收购航天网安65_股权_把握安全可控行业机遇_4页_794kb

航天信息（600271）重大事项点评总结

核心内容概述

航天信息（600271）通过以自有资金5.82亿元收购航天网安技术（深圳）有限公司65%的股权，进一步强化其在电子政务及安全可控产业的市场地位。此次交易构成关联交易，交易对方包括南阳融志融信科技中心（36%）、深圳洽中（17.65%）、航天科工信息产业投资基金（10%）及广西尚田（1.35%）。深圳洽中承诺，2018-2020年航天网安合并报表口径下扣非后净利润分别不低于5,600万元、8,200万元和10,400万元。

主要观点

• 战略意义：航天网安是电子政务信任与交换产品行业的领军企业，参与了国家电子政务标准制定，拥有丰富的市场应用经验和技术壁垒，其产品系统在试点中占据超过50%的市场份额。此次收购有助于航天信息整合航天网安的技术与市场资源，提升公司在电子政务及安全可控产业的核心竞争力。

• 政策背景：安全可靠已成为电子政务网络建设的重要特征，国家政策推动党政内务软件全面更新，为相关行业带来巨大发展机遇。航天信息作为行业参与者，有望受益于政策红利。

• 业务拓展：公司持续看好会员业务和助贷业务的发展前景。会员制业务已覆盖大部分省份，付费会员转化率不断提升。助贷业务自2018年以来增长迅速，预计在2019年表现更佳。

• 投资建议：华创证券维持公司2018-2020年归母净利润预测分别为16.35亿、20.12亿和25.31亿元，对应PE分别为27倍、22倍和18倍，给予“强推”评级。

关键信息

财务预测与指标

财务比率分析

风险提示

• 政策变动风险
• 技术和商业模式变化风险
• 金融业务拓展不及预期

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%

研究团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券）
• 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任职于长江证券）
• 助理研究员：刘逍遥（中国人民大学管理学硕士）

公司基本数据

市场表现对比图

附有近12个月市场表现对比图，具体数据未在文本中展示，但可参考图表分析公司股价走势。

相关研究报告

• 《航天信息（600271）2018年中报业绩预告点评：扣非净利润平稳增长，金融新业态注入成长新动力》2018-07-29
• 《航天信息（600271）2018年中报点评：会员和助贷业务逐渐发力，税控降价影响接近尾声》2018-08-26
• 《航天信息（600271）2018年三季报点评：扣非净利润加速增长，会员制与信用助贷业务顺利推进》2018-10-31

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