20240818-东吴证券-星宇股份-601799.SH-2024年半年度报告点评_2024Q2业绩超预期_客户结构加速转型_3页_380kb

星宇股份公布2024年半年度报告，2024年上半年营业收入同比增长29.20%，归母净利润同比增长27.34%。2024年Q2单季业绩表现尤为亮眼，营收同比增长32.07%，净利润同比增长33.61%，均超出预期。

Q2单季值得关注三个关键点：一是收入结构方面，受益于高端和新能源客户的加码，主要下游车企如奇瑞、一汽红旗、蔚来、理想、赛力斯等单月销量均实现强势增长；二是盈利能力提升明显，毛利率环比提升0.73个百分点至20.37%，期间费用率大幅下降1.98个百分点；三是生产端，产能的逐步释放为业绩增长奠定坚实基础。

公司在产品战略与客户结构两方面均有突破。产品维度实现从基础LED前照灯向高级别ADAS功能的全面升级，DLP大灯项目的成功获取进一步增强技术竞争力。客户维度突破性进展包括高端品牌和造车新势力的持续开拓，与赛力斯深度绑定的案例尤为关键。

展望未来，公司在巩固传统优势客户基本面的同时，通过全球化产能布局提升市场响应速度，墨西哥和美国工厂的建设将开辟新的增量空间。考虑到公司在车灯智能化领域的显著技术领先性和日益增强的客户关系网络，维持“买入”评级。

风险点主要包括三方面：行业销量若持续不及预期将影响产品出货；技术迭代若低于原有节奏可能影响竞争格局；新客户导入若不能如期实现将冲击增长曲线。