20260825-中粮期货-_油脂油料_EPA延长合规期限美豆油大跌拖累美豆_美豆优良率周度环比持续下跌至60_每日观察_6页_1mb

油脂油料市场每日观察总结

核心内容概览

本报告主要分析了近期国际与国内市场中大豆、菜籽及棕榈油的榨利情况、价格变动、天气因素、出口数据、库存变化、宏观经济影响及市场报价等内容。整体来看，市场呈现出一定的波动与不确定性，需关注供需变化及政策影响。

主要观点

1. 榨利情况

• 大豆进口榨利：

  • 近月（10-11月）CNF报价持续下降，但近月榨利有所上升。
  • 远期榨利（如2026年5月船期）利润波动较大，5月船期利润较上一日下降808.62元/吨，10月船期利润较上一日上升31.87元/吨。

• 菜籽进口榨利：

  • 近月CNF报价上升，但榨利整体下降。
  • 11月船期CNF报价为655美分/蒲式耳，榨利较上一日下降148.92元/吨。

• 棕榈油进口利润：

  • 近月内盘价格下降，CNF报价上升，导致利润整体下滑。
  • 11月船期利润较上一日下降104.25元/吨，理论利润为-444.25元/吨。

2. 价格与利润变动

• 美豆油大跌：受美国环保署延长生物燃料合规期限影响，豆油期货一度下跌逾3%。
• CNF价格波动：巴西、美国等地区大豆CNF报价呈现不同幅度的上涨或下跌。
• 榨利变动：近月榨利上升，远期榨利则波动较大，部分船期利润下降明显。

3. 天气与供需影响

• 巴西天气：预计9月、10月、11月将有降雨，对大豆生长有利。
• 厄尔尼诺现象：NINO3.4指数已确认进入厄尔尼诺状态，可能对全球气候和农产品价格产生影响。
• 出口数据：巴西大豆出口量上升，玉米出口量下降，显示市场对大豆需求仍较强。
• 欧盟进口：欧盟2026/27年大豆和豆粕进口量较去年下降，反映国际市场需求疲软。

4. 国内市场动态

• 豆粕成交：8月24日全国主要油厂豆粕成交11.06万吨，环比大幅下降。
• 豆油成交：豆油成交量环比上升，现货成交占比增加。
• 棕榈油库存：全国棕榈油商业库存环比微增，同比大幅上升。
• 农产品价格：猪肉、鸡蛋等部分产品价格略有上升，白条鸡价格下降。

5. 宏观经济影响

• 美联储政策预期：9月维持利率不变概率为58.6%，10月维持利率不变概率为43%。
• 美国国债收益率：10年期国债收益率下跌4个基点至4.70%。
• 巴西经济预期：预计2026年底SELIC利率为13.75%，与此前预期一致。

关键信息汇总

国际部分

• 美国大豆优良率：降至60%，创年内新低。
• 巴西大豆出口：8月前三周出口688.40万吨，日均出口量较去年增长3%。
• 美豆出口检验：8月20日当周出口检验量为42.1万吨，同比下降。
• 国际运费：美湾、美西、巴西等地到中国港口的运费有所上涨。
• 厄尔尼诺现象：NINO3.4指数为2.6°C，可能影响全球农产品供需。

国内部分

• 油厂开机率：全国动态全样本油厂开机率为65.77%，较前一日下降1.35%。
• 豆油成交量：8月24日全国重点油厂豆油总成交量为63900吨，环比上升41.69%。
• 棕榈油库存：全国商业库存为87.24万吨，环比增加0.96%。
• 农产品价格：猪肉、鸡蛋价格上涨，白条鸡价格下降。

市场报价

• 加拿大菜籽：11月船期C&F价格下调至655美元/吨。
• 美湾大豆：10月船期C&F价格上调至572美元/吨。
• 巴西大豆：10月船期C&F价格上调至567美元/吨。
• 升贴水报价：巴西港口10月船期升贴水上调5美分/蒲式耳。

风险与建议

• 市场不确定性：受天气、政策、宏观经济等因素影响，市场波动较大。
• 风险提示：期货交易风险较高，投资者应谨慎操作。
• 免责声明：本文内容仅供参考，不构成交易建议，且仅限符合风险承受能力的投资者使用。

数据来源

• Mysteel
• USDA
• 中粮期货武汉营业部
• 国粮信息中心
• 美国谷物理事会
• 巴西Secex
• 欧盟委员会
• 美国环保署
• CME“美联储观察”

总结

当前油脂油料市场呈现近月榨利上升、远期榨利波动较大、国际运费上涨、天气和政策影响显著等特点。国内市场需求疲软，库存增加，部分农产品价格略有波动。投资者需密切关注天气变化、政策调整及国际市场需求，以应对市场不确定性。