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金属市场操作评级总结（2026年08月19日）

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司首席分析师肖静及多位高级、中级分析师于2026年08月19日发布的金属市场操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等主要金属品种。各品种均被评定为三颗星（★★★），表示具备明确的多空趋势，且当前仍具备投资机会。

主要观点

铜（★★★）

• 沪铜周三减仓扩大跌幅至MA20日均线，市场情绪受科技板块表现、美债收益率上升及中东局势影响。
• 国内现货价格维持稳定，上海升水下调至395元，广东升水120元。
• 市场仍倾向逢低配置，关注调整幅度。

铝&氧化铝&铝合金（★★★）

• 沪铝回落，现货升贴水维持在-20元至95元区间。
• 国内铝锭社库下降，但加息预期支撑有色整体震荡偏强。
• 氧化铝运行产能接近9700万吨，行业仍处于宽松状态，去库趋势不明。
• 现货指数距离现金亏损仍有距离，供应调整尚未形成规模。
• 下方关注2600元支撑，市场延续弱势震荡。

锌（★★★）

• LME锌涨幅接近上一轮海外减产推动幅度，投机多头持仓处于历史高位。
• 国内锌锭出口预期下，外盘短期抛压加大，内外盘价差收敛。
• 下游逢低接货，现货交投好转，但8月炼厂检修后复产为主，供需矛盾不足。
• TC持续走低，炼厂成本支撑下，沪锌高位震荡。

铅（★★★）

• LME铅库存大幅增加，市场仍由空头主导，过剩状态延续。
• 国内部分炼厂检修，叠加跨市反套资金入场，提振沪铅。
• 银价与铅价同步反弹，但终端消费未见明显改善，铅元素仍处过剩。
• 短期方向性指引不足，市场等待新矛盾出现。

镍及不锈钢（★★★）

• 沪镍窄幅波动，市场交投活跃，但美债风险炒作压制整体走势。
• 印尼镍矿商协会设定2026年镍矿RKAB为2.7亿湿吨，战略缓冲3000万吨。
• 纯镍和不锈钢库存维持稳定，沪镍低位企稳，震荡思路为主。

锡（★★★）

• 沪锡减仓测试中期均线支撑，国内科技板块单日大跌影响市场情绪。
• 现货价格基本持平交割月价格，短线关注42万下方买兴。
• 晚间关注美债收益率与中东局势，市场仍以震荡对待。

碳酸锂（★★★）

• 碳酸锂价格先跌后升，市场成交回暖。
• 宁德矿山复产受阻，库存下降至7.2万吨，下游库存去库至3.75万吨。
• 贸易商库存基本持平，整体去库态度谨慎，非乐观信号。
• 仓单增加，短期市场震荡，关注15.5-16万元阻力位。

工业硅（★★★）

• 工业硅期货价格上行，主要驱动为新疆大厂计划停产及外购电成本上升。
• 现货价格企稳，新疆421#报8750元/吨，期现价差显著收窄。
• 头部企业封盘报价提振市场情绪，但需警惕高位套保盘压制。
• 关注8800-9000元/吨区间压力。

多晶硅（★★★）

• 多晶硅期货延续回落，现货虽涨价但未形成实质成交。
• 市场情绪由多转空，盘面增仓下行。
• 8月多晶硅排产环比上升，而硅片需求同期走弱，预计月度供需过剩。
• 高位库存增加，若现货涨价难兑现，情绪退潮可能引发回调。
• 政策托底逻辑清晰，前期价格支撑性较强。

关键信息

• 操作评级：所有金属品种均为★★★，表示趋势明确，具备操作机会。
• 市场情绪：整体偏震荡，宏观因素如美债收益率、中东局势持续影响。
• 库存变化：多数品种库存维持或下降，但部分品种如铅、多晶硅库存增加。
• 成本支撑：外购电价格上涨、TC走低、炼厂成本支撑等影响价格走势。
• 供需矛盾：多数品种供需矛盾不明显，但部分如氧化铝、多晶硅存在过剩风险。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动存在，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

联系方式

• 分析师团队：
  • 肖静（首席分析师）：F3047773 Z0014087
  • 刘冬博（高级分析师）：F3062795 Z0015311
  • 吴江（高级分析师）：F3085524 Z0016394
  • 张秀睿（中级分析师）：F03099436 Z0021022
  • 孙芳芳（高级分析师）：F03111330 Z0018905
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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