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A股市场周总结与投资展望（2026年8月17日-8月21日）

核心内容概述

本周A股市场整体震荡整理，主要宽基指数出现回调，其中科创50跌幅最大，达到3.73%，创业板指和中证1000也均跌超2%。从风格来看，大盘风格表现相对占优，而成长风格跌幅靠前，金融和周期风格上涨。从行业来看，石油石化、有色金属、银行等涨幅靠前，传媒、计算机、综合等跌幅较大。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 指数表现：全A指数全周下跌1.45%，科创50跌幅最大，达到3.73%。
• 风格表现：大盘风格优于成长风格，金融和周期风格上涨。
• 行业表现：石油石化、有色金属、银行涨幅靠前；传媒、计算机、综合跌幅靠前。
• 二级行业：贵金属、航运港口、种植业、炼化及贸易、油服工程等涨幅居前；航天装备Ⅱ、玻璃玻纤、电机Ⅱ、影视院线、风电设备等跌幅靠前。

2. 资金流向

• 市场活跃度：本周日均成交额为22677亿元，较上周下降855.11亿元；日均换手率为1.5659%，较上周下降0.08个百分点。
• 两融余额：截至8月20日，两融余额为26663.46亿元，较上周下降75.10亿元。
• 全球基金净流入：8月13日至19日，全球基金对A股净流量-1.62亿美元，较前值明显收窄；海外基金净流入1.76亿美元，其中主动型基金净流入0.37亿美元，被动型基金净流入1.41亿美元。

3. 估值变动

• 全A指数PE(TTM)：本周下跌1.98%至22.72倍，处于2010年以来90.17%分位数。
• 全A指数PB(LF)：本周下跌1.13%至1.87倍，处于2010年以来51.77%分位数。
• 股债利差：全A股债利差为2.7168%，位于3年滚动均值-0.96倍标准差附近，处于51.77%分位数。

4. A股市场投资展望

• 外部不确定性：地缘政治风险和美联储货币政策仍是中期扰动因素，关注杰克逊霍尔年会及美国经济数据。
• 内部政策信号：新型基建方向发力预期增强，国务院常务会议部署新一代通信网建设，推动“六张网”政策落地。
• 市场趋势：短期指数震荡，板块博弈持续；三季度后半程行情将呈现结构性轮动修复，建议关注政策主线和景气验证方向。
• 下周重点事件：（1）美国二季度GDP二次估值、7月核心PCE及杰克逊霍尔年会；（2）英伟达财报对AI资本开支预期的指引；（3）A股中报披露收官及工业企业利润数据；（4）2026文昌国际航空航天论坛等产业活动。

关键配置机会

1. 景气成长验证主线：聚焦“六张网”建设相关的新基建方向，如半导体及产业链、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。
2. 红利防御类资产：作为组合底仓，对冲外部扰动，关注金融、煤炭、公用事业等板块。
3. 资源品与周期方向：关注全球宏观定价和供需格局驱动下的有色金属、基础化工等行业；以及“六张网”建设预期下的电网、建材、工程机械等环节。

风险提示

• 外部不确定性风险：地缘政治冲突和美联储政策变化可能对市场造成冲击。
• 政策不及预期风险：新型基建政策落地不及预期可能影响相关板块表现。
• 市场情绪不稳定及流动性持续调整风险：市场波动可能加剧，需警惕情绪和资金流动变化。

附：分析师信息

• 杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。
• 王雪莹：中国银河研究院策略分析师，2023年加入研究院，从事策略研究工作。

附：相关研究报告

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• 2026-07-22，公募基金 2026Q2 持仓有哪些看点？
• 2026-07-19，一张表看中报业绩预期
• 2026-07-17, 逐新而行, 循势而兴—2026 年大类资产中期投资展望
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