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有色金属市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部有色金属研究团队撰写，团队成员包括彭婧霖、张平、余菲菲三位研究员，分别拥有期货从业资格号F3075681、F3015713、F3025190。报告主要围绕锌价走势、市场行情、行业动态及库存数据展开分析，旨在为市场参与者提供参考。

二、市场行情回顾

表1：期货市场行情（单位：元/吨）

市场动态

• 宏观环境：沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话偏鹰，市场对美联储9月加息预期升温，CME数据显示加息概率达60%。
• 贵金属表现：黄金与白银价格下跌，压制了有色金属板块整体情绪。
• 沪锌走势：沪锌主力合约（2610）早盘低开后迅速反弹，午后涨幅扩大，最终收涨1.66%，涨幅435元/吨。
• 持仓变化：沪锌2610合约持仓量增加1326手，前20席位多增空减，净多头寸增至8466手。
• LME市场：周一因英国夏季银行假日休市，海外挤仓行情持续发酵，新加坡交仓量不及预期，库存减少，注销仓单大幅增长534.04%至22350吨，注销仓单占比升至22.82%。
• 内外比价：内外比价走低至6.76，出口交仓窗口打开，带动国内社会库存显著去库1.89万吨至25.10万吨。
• 0-3Back结构：走高至200.96，显示市场对远月合约的预期偏强。

三、行业要闻

1. 2026年8月31日锌价：0#锌主流成交价集中在26080~26425元/吨，1#锌成交价在26010~26355元/吨之间，早盘下月票对SMM均价报价升水50~70元/吨。
2. 天津市场：0#锌锭主流成交价在25930~26340元/吨，紫金成交价在26270~26570元/吨，1#锌锭成交价在25900~26310元/吨附近，紫金对2610合约报升水150元/吨，0#锌锭对2610合约报贴水80~160元/吨。
3. 广东市场：0#锌主流成交价在26060~26335元/吨，主流品牌对2610合约报价贴水120~60元/吨，对上海现货升水15元/吨，沪粤价差扩大。

四、数据概览

• 图1：两市锌价走势：显示沪锌与国内其他市场锌价的变动趋势。
• 图2：SHFE月间差：反映不同月份合约之间的价差变化。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存（万吨）：展示国内锌锭库存变动情况。
• 图4：LME锌库存（吨）：反映伦敦金属交易所锌库存变化，显示市场供需关系。

五、关键信息总结

• 市场情绪：宏观不确定性上升，市场进入高频预期波动阶段。
• 沪锌表现：主力合约2610上涨1.66%，支撑锌价维持偏强震荡。
• 库存变化：国内社会库存显著去库，库存水平降至25.10万吨。
• 注销仓单：新加坡注销仓单大幅增长，加剧市场对货源紧张的担忧。
• 内外价差：内外比价走低，出口交仓窗口打开，推动国内锌价上涨。

六、风险提示

• 宏观扰动：美联储9月加息预期及数据公布可能带来市场波动。
• 交仓反复：海外挤仓行情可能反复，导致锌价高位回调风险。

七、建信期货联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、建信期货业务机构分布

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 湖北分公司：武汉市江汉区建设大道709号建银大厦2707、2708室，电话：027-65776872
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话：0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

九、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。