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航运业绩高增长，关注航运板块配置机会总结

核心内容概述

本报告发布于2026年8月30日，为交通运输行业周报，主要分析了本周交运板块的市场表现、行业基本面状况以及相关投资建议。报告指出交运板块整体表现优于大盘，其中公路板块涨幅最大，航运板块跌幅最大。同时，报告对航运、航空、公路铁路及快递物流等子板块进行了详细分析，并提示了相关风险。

主要观点与关键信息

1. 板块市场回顾

• 交运指数表现：本周交运指数上涨1.3%，沪深300指数下跌0.2%，跑赢大盘1.5%，排名19/29。
• 子板块表现：
  • 公路板块涨幅最大，达+4.2%。
  • 航运板块跌幅最大，为-1.2%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：三峡旅游（+11.2%）、龙洲股份（+10.7%）、五洲交通（+9.7%）、楚天高速（+9.2%）、浙商中拓（+9.1%）。
  • 周跌幅前五：渤海轮渡（-6.2%）、*ST瑞茂（-4.4%）、招商轮船（-4.0%）、中远海能（-3.9%）、粤高速B（-3.1%）。

2. 行业基本面状况

2.1 航运港口

• 运价指数：
  • 原油运输指数BDTI收于2855点，环比-2.52%，同比+174.5%。
  • 成品油运输指数BCTI收于1357点，环比+3.4%，同比+118.6%。
  • 出口集运指数CCFI为1833.99点，环比+0.68%，同比+58.6%。
  • 出口集运指数SCFI为3509.53点，环比+2.93%，同比+142.9%。
  • 波罗的海干散货指数BDI周环比+12%，同比+57%。
  • 中国沿海煤炭运价指数CBCFI周环比+2%，同比+29.9%。
• 港口吞吐量：
  • 全国重点港口货物吞吐量周环比+24.0%，同比+0.3%。
  • 全国重点港口集装箱吞吐量周环比+13.0%，同比+6.4%。

2.2 航空机场

• 航班执飞量：
  • 最近7天全国日均执飞航班量17203班，恢复至2019年的114.1%。
  • 国内线日均14884班，恢复至2019年的120.5%。
  • 国际线日均1953班，恢复至2019年的86.9%。
  • 地区线日均367班，恢复至2019年的75.1%。
• 运价表现：
  • TAC运价周环比-3.3%，同比+18.5%。
• 航空公司表现：
  • 2026年7月，各航司RPK较2019年增速分别为：国航+48%、东航+38%、南航+25%、春秋+66%、吉祥+45%。
  • ASK较2019年增速分别为：国航+42%、东航+29%、南航+22%、春秋+63%、吉祥+42%。
  • RPK较2025年增速分别为：国航+11%、东航+7%、南航+5%、春秋+10%、吉祥+7%。
  • ASK较2025年增速分别为：国航+5%、东航+4%、南航+4%、春秋+8%、吉祥+3%。

2.3 公路铁路

• 公路：
  • 2026年W33全国高速公路货车通行量同比+2.23%。
  • 2026年7月物流业景气指数为50.4%，环比-0.2pct，同比-0.1pct。
• 铁路：
  • 7月全国铁路客运量为4.52亿人次，同比-0.58%。
  • 铁路旅客周转量为1656.63亿人公里，同比-6.44%。
  • 铁路货运量为4.3亿吨，同比-4.68%。
  • 铁路货物周转量为3161.75亿吨公里，同比+3.9%。
  • 运量与周转量差异或由于客运短途化、货运长途煤运占比提升。

2.4 快递物流

• 邮政快递数据：
  • 上周累计揽收量约37.9亿件，环比+1.04%，同比+1.04%。
  • 累计投递量约37.67亿件，环比+1.98%，同比-1.6%。
• 快递公司业绩：
  • 顺丰控股1H2026扣非利润同比增长9.3%，实现归母净利润49.7亿元。
  • 2026年7月，顺丰快递业务收入同比+2.6%，快递业务量同比-3.8%。
  • 韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别为+12.7%、+11.1%、+25.3%；快递业务量同比分别为-3.8%、+0.5%、+12.1%、+19.3%。
• 行业展望：
  • 快递行业反内卷趋势明显，推荐中通快递、圆通速递、申通快递。
  • 东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

3. 航运板块分析

• 中远海能业绩：1H2026归母净利润45.5亿元，同比增长143.2%。
• 运价指数表现：
  • 原油运输BDTI指数同比+174.5%，周环比-2.52%。
  • 成品油运输BCTI指数同比+118.6%，周环比+3.4%。
  • 出口集运CCFI指数同比+58.6%，周环比+0.68%。
  • 出口集运SCFI指数同比+142.9%，周环比+2.93%。
  • 波罗的海干散货指数BDI同比+57%，周环比+12%。
  • 中国沿海煤炭运价指数CBCFI同比+29.9%，周环比+2%。
• 行业驱动因素：
  • 油运受益于海峡放开带来的补库需求。
  • 干散货受益于供给压力少及厄尔尼诺带来的需求增长。
  • 集运受益于地缘冲突绕航及外贸需求增长。
• 投资建议：看好航运板块，推荐关注油运、干散货、集运细分领域。

4. 投资建议

• 推荐公司：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递。
• 行业评级：看好（维持）。
• 股票投资评级：
  • 买入：行业指数表现+10%以上。
  • 增持：行业指数表现+10%~+20%。
  • 中性：行业指数表现-10%~+10%。
  • 减持：行业指数表现-10%以下。

5. 风险提示

• 需求恢复不及预期：若恢复时间长于预期，将对物流和出行板块造成压力。
• 油价上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价上涨将影响利润。
• 汇率波动：航空公司有美元敞口，人民币贬值将增加汇兑损失。
• 价格战超预期：快递行业若出现激烈价格战，可能对业绩造成压力。

6. 相关报告

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