20141110-安信证券-煤炭_周报-供需博弈进入关键期_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2014年11月10日）

核心内容

本周煤炭行业呈现供需博弈的格局，整体趋势偏向供方有利。主要体现在以下几个方面：

• 港口煤价上涨：山西长治地区动力煤价格上涨1%-2.5%，内蒙古霍林郭勒褐煤价格上涨11.1%。秦皇岛动力煤价格本周上涨5元/吨，库存回升11.4%至588万吨，广州港煤价小幅上涨5元/吨，库存回升10.9%。
• 沿海运价回落：沿海煤炭运价连续反弹三周后本周再次回落，主要航线回落幅度在2.1%-4.5%之间。
• 国际煤价下跌：NEWC Index下跌2.4%至62.66美元/吨，RB下跌3.12%至63.74美元/吨。
• 冶金煤价格稳定：山西长治地区喷吹煤价格上涨1%-1.6%，太原焦炭价格微幅上涨0.2%。建筑用钢价格持续第4周反弹，螺纹钢和线材分别上涨0.7%和0.3%。
• 焦炭库存下降：天津港焦炭库存降至2013年5月以来的低点，山西焦炭协会建议上调焦炭价格，预计后期随着APEC会议结束，钢厂复产和补库将推动焦煤价格上涨。
• 行业评级：维持同步大市-A评级，认为2014年4季度至2015年1季度煤炭供需状况有利于煤炭企业，是本轮下降周期以来反弹幅度最高的一次，建议增加行业配置，推荐大同煤业、陕西煤业和盘江股份作为配置品种。
• 风险提示：经济复苏不及预期及环保政策从严实施。

主要观点

• 供方主导价格反弹：四大煤炭集团上调价格带动港口动力煤价格反弹，成本推动因素增强。
• 需求面有所改善：六大电力集团沿海主要电厂耗煤量上升，库存小幅增加，但存煤天数小幅下降，显示需求存在季节性改善。
• 焦煤仍有上涨空间：焦炭库存下降，下游需求回升，预计后期价格将稳中见升。
• 市场表现分化：煤炭板块整体跑输沪深300指数，部分个股表现较好，如陕西煤业、大同煤业等。

关键信息

• 价格变动：
  • 山西长治动力煤上涨1%-2.5%，霍林郭勒褐煤上涨11.1%。
  • 秦皇岛动力煤价格本周上涨5元/吨，库存回升11.4%至588万吨。
  • NEWC Index下跌2.4%至62.66美元/吨，RB下跌3.12%至63.74美元/吨。
  • 太原二级冶金焦价格上涨0.2%，螺纹钢和线材分别上涨0.7%和0.3%。
• 库存变化：
  • 秦皇岛港库存上升11.4%至588万吨，广州港库存上升10.9%。
  • 天津港焦炭库存降至2013年5月以来的低点。
• 行业展望：
  • 2014年4季度至2015年1季度煤炭行业有望迎来反弹，是本轮下降周期以来持续时间最久、反弹幅度最高的一次。
  • 建议增加行业配置，重点推荐大同煤业、陕西煤业和盘江股份。
• 风险提示：
  • 经济复苏力度不及预期可能影响需求。
  • 环保政策从严实施可能对行业造成压力。

个股表现

行业动态分析

• 市场表现：煤炭板块整体跑输沪深300指数，部分个股表现优于大盘。
• 投资建议：维持同步大市-A评级，建议增加煤炭行业配置。
• 行业展望：供需博弈局面有利供方，预计动力煤和焦煤价格仍有上涨空间。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能抑制煤炭需求。
• 环保政策从严：可能对行业造成额外压力。