20230625-华创证券-有色金属行业周报_云南电解铝复产进入关键期_19页_1mb

有色金属行业周报（20230619-20230623）

核心观点： 推荐（维持）云南电解铝复产进入关键期。

一、 行业动态

1. 云南电解铝复产： 云南自6月17日起全面放开4194万千瓦负荷管理规模，为电力保障，云南地区进入雨季，水力发电量增加，电解铝企业有望复产。重点关注：天山铝业、神火股份、新疆众和等能够稳定生产的火电铝标的，以及央企重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。
2. 印尼矿产政策： 印尼总统表示将不再出口铜精矿，推动外国企业在当地建设冶炼厂，印尼将停止出口铜精矿，目标是延伸下游加工，提升增加值。此前印尼已计划实施铝土矿出口禁令。印尼在冶炼加工环节地位提升，全球矿产资源争夺加剧。
3. 新能源车政策延续： 财政部等发布公告，2024年1月1日至2025年12月31日，新能源汽车免征购置税；2026年1月1日至2027年12月31日，减半征收。政策利好新能源车渗透率和上游原材料需求。

二、 公司跟踪

1. 立中集团： 与重庆开发合作，在沙坪坝区投资建设年产10万吨高性能铝合金新材料项目，分两期进行，一期产能5万吨，聚焦新能源汽车材料，计划2024试生产，2025年正式投产。
2. 华友钴业： 印尼华飞公司年产12万吨镍金属量/15万吨钴金属量氢氧化镍钴湿法项目部分产线投料试产。拟在匈牙利投资25.2亿欧元建设高镍型动力电池用三元正极项目，一期25万吨/年。

三、 股票观点

• 推荐标的：
  • 铝板块： 需求复苏敏感，重点关注能稳定生产的火电铝（天山铝业、神火股份、新疆众和）和央企价值重估标的（中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗）。
  • 锡板块： 供给刚性强，需求受益新能源和消费电子，弹性大，推荐锡业股份。
  • 黄金： 海外衰退预期推动美联储加息预期转向，看好黄金中长期趋势，推荐中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
  • 铜产业： 推荐发力铜产业打造第二成长曲线的中金岭南。
  • 稀土/锂电： 推荐广晟有色（稀土），华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业（锂电材料，估值和成长兼具）。

四、 风险提示

美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。