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文档总结：钢材及大宗商品市场分析（2026年08月21日）

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹颖及多位高级分析师联合发布，对当日钢材及大宗商品市场进行了综合分析，涵盖螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等品种。整体市场呈现震荡走势，部分品种具备一定的上涨驱动，但操作性较弱。

主要观点与关键信息

【钢材】

• 盘面走势：今日盘面继续震荡走高。
• 需求与产量：螺纹钢表需回暖，产量回落，库存下降；热卷需求明显回落，产量下滑，库存缓慢下降。
• 铁水产量：本周铁水产量小幅下滑，但高炉减产幅度不大，产业链负反馈预期有所缓解。
• 宏观因素：7月地产投资大幅下滑，基建和制造业投资降幅扩大，内需偏弱；钢材出口维持高位。
• 成本支撑：炉料端煤焦维持强势，成本支撑较强，但终端需求偏弱限制反弹空间。
• 展望：短期盘面偏强震荡，关注宏观情绪变化。

【铁矿】

• 盘面走势：今日盘面震荡。
• 供应情况：全球发运量环比增加，但低于去年同期；国内港口库存下降，压港船只增加。
• 需求情况：淡季需求处于低位，钢厂盈利比例偏低，铁水小幅下降。
• 外部因素：多地房产政策优化，市场情绪修复；地缘冲突持续，油价维持高位，成本支撑仍存。
• 展望：盘面走势震荡为主，需关注海外罢工及国内长协谈判对供应预期的影响。

【焦炭】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 供应与需求：焦炭日产继续下降，库存小幅下降；焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松。
• 利润情况：焦化利润较差，钢厂利润微薄，焦煤端难向焦炭让利。
• 贸易商行为：采购意愿低迷，关注安监对焦煤的影响。
• 展望：价格大概率震荡上行，需观察钢材库存消纳情况，“正反馈”行情仍需等待。

【焦煤】

• 价格走势：日内价格宽幅震荡。
• 供应情况：受安监影响，煤矿复产缓慢，蒙煤通关量降至千车以下。
• 库存变化：炼焦煤总库存略微下降，终端库存略微抬升。
• 需求情况：铁水小幅反弹，但钢厂利润仍处于盈亏平衡线附近。
• 展望：价格大概率震荡上行，关注安监影响程度及钢材库存变化。

【硅锰】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 供应与需求：硅锰供应小幅反弹，铁水产量小幅回升，但整体仍处于温和过剩状态。
• 库存情况：厂内库存和仓单库存小幅下降。
• 成本支撑：锰矿港口库存下降，价格受盘面带动上涨。
• 展望：反弹空间受库存水平压制，走势偏强震荡。

【硅铁】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 成本支撑：兰炭价格高位持稳，电力成本稳定，成本支撑较强。
• 需求情况：铁水产量继续下降，出口需求回落至3.68万吨，预计月度出口维持在3.5万吨左右。
• 次要需求：金属镁产量维持高位，次要需求稳定。
• 库存变化：厂内库存小幅下降，仓单库存小幅增加，整体库存小幅上升。
• 展望：反弹空间有限，需关注供应端变化。

风险提示

• 外部摩擦升温
• 国内需求超预期
• 政策大幅变化

星级说明

• 红色星级（★）：预判趋势性上涨
• 绿色星级（☆）：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星（★★☆）：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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