20180603-招商证券-因子跟踪周报2018年第22周_技术类因子持续盈利_盈利类因子表现较佳_9页_2mb

定期报告总结（2018年第22周）

核心内容概述

本报告为招商证券金融工程组发布的因子跟踪周报，主要分析了2018年第22周的因子收益表现，涵盖技术类、盈利类、波动类、估值类和规模类五大因子类别。报告展示了16个精选因子的单周、过去4周及过去52周的收益情况，并对因子收益趋势和市场情绪进行了点评。

主要观点

1. 因子收益表现

• 技术类因子：本周表现突出，其中 24日相对强弱指数（Tech_rsi_24d） 收益最高，为 2.04%，3个月股价动量（反转）（Tech_mtm_3m） 收益为 1.83%。
• 盈利类因子：全部实现正向收益，ROE（Prof_roe_mrq） 本周收益为 0.85%，每股收益（EPS）增长率（Grow_eps_dilu） 收益为 0.99%，净利润增长率（Grow_net_prov） 收益为 0.43%。
• 波动类因子：部分因子收益为负，如 24个月收益率标准差（Vola_std_dev_24m） 收益为 -0.94%，HIGH/LOW（2个月）（Vola_high2low_2m） 收益为 -0.54%，但整体仍有一些因子表现稳定。

2. 因子方向变化

• 本周有 11个因子 的收益方向发生了改变，其中 3个因子 由正转负，8个因子 由负转正。
• ROE（同比）（Prof_yoy_roe_mrq） 是唯一一个连续6周正向盈利的因子，本周收益为 0.24%。

3. 长期表现

• ROE（Prof_roe_mrq） 是过去52周表现最好的因子，累计收益为 15.13%。
• 每股收益（EPS）增长率（Grow_eps_dilu） 和 净利润增长率（Grow_net_prov） 也是长期表现较为稳定的因子，过去52周收益分别为 13.77% 和 6.09%。

关键信息

1. 因子分类与收益

2. 收益趋势分析

• 收益方向稳定性：通过统计因子收益方向持续的周数，可以观察到部分因子收益方向较为稳定，如 ROE（同比）、每股收益（EPS）增长率、净利润增长率、速动比率、EP 等。
• 市场情绪反映：持续的收益方向表明市场对某些因子的情绪较为一致，例如 ROE（同比） 已连续6周正向盈利，显示其在当前市场环境中的有效性。

3. 因子释义

以下为部分因子的简要释义：

附录说明

• 分析师承诺：报告内容反映分析师个人研究观点，分析师薪酬与报告推荐无直接或间接关系。
• 分析师背景：
  • 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，拥有丰富的金融工程研究经验。
  • 崔浩瀚：研究助理，浙江大学经济学硕士，加入招商证券研究发展中心金融工程组。
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：根据6个月内股价与沪深300指数的对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
  • 公司长期评级：分为A、B、C，分别代表公司长期竞争力高于、等于和低于行业平均水平。
  • 行业投资评级：根据行业指数与沪深300指数的表现，分为推荐、中性和回避。

数据来源

• CEIC
• 招商证券
• Wind资讯

总结

本周技术类因子表现优异，盈利类因子整体收益良好，特别是ROE因子连续6周正向盈利。波动类因子中，部分因子收益方向发生变化，但仍有部分因子如ROE（同比）和净利润增长率表现出较强的持续性。报告强调了因子收益趋势与市场情绪的一致性，建议投资者关注表现稳定、持续性较强的因子。