20180625-招商证券-因子跟踪周报2018年第25周_盈利类因子表现良好_规模类因子发生反转_9页_1mb_1mb

定期报告总结

核心内容

本报告为招商证券2018年第25周因子跟踪周报，分析了多个金融因子在当周及过去一段时间内的表现。报告重点跟踪了盈利类、估值类、规模类、波动类和技术指标类因子，评估其在市场中的表现和趋势变化。

主要观点

1. 因子收益表现

• 盈利类因子表现良好：销售净利率、ROE（同比）和ROE因子均表现强势，其中销售净利率因子本周收益为 2.60%，为所有因子中表现最佳。
• 估值类因子表现欠佳：BP因子本周收益为 -0.90%，为估值类中最差表现；EP因子本周收益为 -0.14%，整体估值类因子收益持续低迷。
• 规模类因子发生反转：A股流通市值对数因子本周收益为 -0.80%，较上周发生方向反转，表明市场对规模因子的情绪有所变化。
• 技术指标类因子表现强劲：24日相对强弱指数因子本周收益为 2.21%，3个月股价动量（反转）因子为 1.44%，均表现良好。

2. 因子方向变化

• 本周关注的16个因子中有10个因子的方向发生变化，其中：
  • 9个因子由负转正：如净利润增长率、速动比率、总资产周转率（同比）等。
  • 1个因子由正转负：A股流通市值对数因子由正转负，表明其收益趋势发生反转。

3. 长期趋势分析

• 盈利类因子长期表现稳健：如ROE（同比）过去52周收益为 18.84%，销售净利率为 6.18%，显示其具备较强的持续性。
• 估值类因子长期表现不佳：如BP因子过去52周收益为 -8.26%，EP因子为 7.01%，但整体趋势仍偏弱。
• 波动类因子表现分化：部分波动类因子如24个月收益率标准差、1个月价格波动表现较好，但也有部分因子如Vola_std_dev_24m过去52周为 -1.65%，收益趋势不佳。

关键信息

因子分类与表现

因子收益方向持续性

• 红色表示因子收益持续为正，黄色表示收益持续为负。
• 持续时间较长的因子表明市场情绪较为一致。

因子释义

结论

本报告指出，本周盈利类因子表现突出，尤其是销售净利率和ROE相关因子，而估值类因子整体表现不佳，BP因子为最差。规模类因子出现反转，A股流通市值对数因子由正转负。技术指标类因子表现强劲，波动类因子表现分化。整体来看，市场情绪对盈利类因子较为积极，但对估值类因子仍持谨慎态度。建议投资者关注盈利类因子的持续表现，同时留意估值类因子的潜在风险。