20180619-招商证券-因子跟踪周报_规模类因子实现盈利_流通性类因子欠佳_9页_1mb_1mb

定期报告总结：2018年第24周因子跟踪

核心内容概述

本报告为2018年第24周的因子跟踪周报，主要分析了A股市场中各类因子的周收益表现，以及它们在短期和长期的收益趋势。报告指出，本周市场整体表现偏弱，多数因子收益为负，但部分因子如规模类因子仍保持正收益。

主要观点

1. 本周因子收益表现

• 流通市值对数因子表现最佳，单周收益为 0.55%，是唯一正收益的规模类因子。
• 流通性类因子整体表现欠佳，多数收益为负。
• 估值类因子如BP、EBITDA/EV、EP等收益均为负。
• 成长类因子如净利润增长率、每股收益增长率等收益为负。
• 波动类因子如HIGH/LOW(2个月)、1个月价格波动等收益为负，其中HIGH/LOW(2个月)收益最差，为 -1.07%。
• 盈利类因子如ROE、销售净利率等收益为负。
• 技术指标类因子如24日相对强弱指数、3个月股价动量（反转）等收益为负。

2. 因子收益方向变化

• 本周有 7个因子 的收益方向发生变化。
• A股流通市值对数 是唯一由负转正的因子。
• 其他因子多由正转负，表明市场情绪可能有所转变。

3. 长期收益表现

• ROE 是过去一年表现最好的因子，收益为 15.32%，且连续8周保持正收益。
• 24日相对强弱指数 和 每股收益增长率 等因子在过去52周内也有较为稳定的正收益。
• HIGH/LOW(2个月) 和 BP 等因子在过去52周内收益为负，显示其长期表现不佳。

关键信息

因子分类及表现

重要因子分析

• ROE：本周收益为 0.36%，过去一年收益为 15.32%，是过去一年收益最高的因子，且连续8周保持正收益。
• 24日相对强弱指数：本周收益为 0.40%，过去一年收益为 2.62%，表现相对稳定。
• A股流通市值对数：本周收益为 0.55%，过去一年收益为 2.81%，是本周唯一正收益的规模类因子。

图表说明

• 图1：本周单因子收益比较图，显示各因子收益分布。
• 图2：过去4周单因子收益比较图，显示因子收益趋势。
• 图3：过去52周单因子收益比较图，显示长期收益表现。
• 图4：近期单因子收益同向持续周数，反映市场情绪一致性。
• 图5至图20：各因子收益走势图，展示具体收益变化。

附录信息

因子释义

分析师信息

• 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，有多年金融工程研究经验。
• 崔浩瀚：研究助理，浙江大学经济学硕士，自2017年7月加入招商证券研究发展中心金融工程组。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于 5%-20%
  • 中性：公司股价变动介于 ±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数 5% 以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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