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量化选股策略总结（2026年7月）

核心内容概述

本报告总结了2026年7月三个主题（国企、科技、消费）的基本面因子选股多头策略表现及持仓情况。各策略均基于基本面因子对股票进行评分，选取得分最高的个股构建投资组合，以实现超额收益目标。

一、国企基本面因子选股多头策略

主要观点

• 策略表现：2026年7月，策略实现收益 $+5.29%$，相对于基准中证国企指数（000955.CSI）实现超额收益 $+9.46%$。
• 回测表现：2019年12月31日至2026年7月31日，年化收益率为 21.32%，超额收益年化为 17.95%，Sharpe比率和Calmar比率分别为 1.0369、1.0015，最大回撤为 -21.29%。
• 因子权重：通用因子占 30%，行业特色因子占 70%，其中股息率因子权重对红利型行业为4，对成长型行业为2。资产负债率权重对成长型行业为0.5，其余因子权重为1。
• 持仓情况：最新一期（2026年7月31日）持仓共 50只股票，权重从 1.59% 到 3.49% 不等，主要集中在 资源品、消费、银行 等行业。

新调入股票

• 一拖股份、张家界、建设银行、新亚强、东信和平、南京高科、东方证券、敦煌种业、冠农股份、轻纺城、新媒股份、万年青。

二、科技主题基本面因子选股多头策略

主要观点

• 策略表现：2026年7月，策略实现收益 $-1.41%$，但相对于科技股样本池平均收益实现超额收益 $+12.57%$，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益 $+23.36%$。
• 回测表现：2019年12月31日至2026年7月31日，年化收益率为 27.52%，超额收益年化为 10.27%，Sharpe比率和Calmar比率分别为 1.0219、0.8111，最大回撤为 -33.93%。
• 因子选择：采用通用因子（盈利能力、成长能力、技术水平、供应链、Alpha因子）和特色因子（成长期与成熟期企业分别设定），并根据研发费用乘数进行调整。
• 持仓情况：最新一期（2026年7月31日）持仓共 50只股票，权重从 1.90% 到 2.36% 不等，主要分布在 电子、计算机、医药生物、国防军工 等行业。

新调入股票

• 英飞特、冠盛股份、熵基科技、三鑫医疗、森萱医药、光峰科技、八方股份、共同药业、山石网科、嘉和美康、万泽股份、伊戈尔、东方电子、高德红外、科华生物。

三、消费主题基本面因子选股多头策略

主要观点

• 策略表现：2026年7月，策略实现收益 $+6.89%$，但相对于基准（50%中证主要消费指数+50%中证可选消费指数）实现超额收益 -0.88%。
• 回测表现：2019年12月31日至2026年7月31日，策略年化收益率未提及，但因子选取包括 成长盈利现金流复合因子、盈利质量、公司治理、舆情变化、经济敏感度、营运效率、市场份额 等。
• 因子调整：在计算权重时，引入市销率（PS, TTM）因子进行调整，以提高策略的估值合理性。
• 持仓情况：最新一期（2026年7月31日）持仓共 50只股票，权重从 1.60% 到 2.36% 不等，主要集中在 日常消费、可选消费、日常制造 等行业。

新调入股票

• 盘龙药业、朗迪集团、佐力药业、拾比佰、南都物业、海信视像、友好集团、盖世食品、佛慈制药、九华旅游、丽江股份、地素时尚、日辰股份、宋城演艺、宁波富达、中信海直。

四、风险提示

• 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响，可能出现统计规律之外的走势。
• 历史收益不预示未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

五、相关研究

1. 【银河金工】央国企引领专题: 国企 Beta+Alpha 共振，基本面选股收益稳健
2. 【银河金工】成长为矛基本面为盾，量化掘金科技股投资——主题选股策略系列
3. 【银河金工】成长盈利现金流三足鼎立，消费基本面量化多维制胜——银河金工主题选股系列报告

六、总结

• 策略方法：各策略均采用基本面因子评分法，结合行业分类与因子权重调整，选取得分最高的股票进行配置。
• 策略目标：通过多头策略实现超额收益，提高投资组合的收益稳定性与抗风险能力。
• 策略效果：国企与科技策略表现较好，消费策略虽有正收益但相对基准表现不佳。
• 策略风险：需注意市场政策变化对策略的潜在影响，历史数据无法保证未来表现。