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广发证券2026年中期业绩总结

核心内容

广发证券在2026年上半年（26H1）取得了显著的业绩增长，主要得益于多业务条线的强劲表现和国际子公司利润的大幅提升。

主要观点

• 整体业绩表现超预期：26H1营业收入达到268.83亿元，同比增长74.59%；归母净利润达到116.52亿元，同比增长80.10%；加权平均净资产收益率（ROE）为8.08%，同比提高3.25个百分点。
• 26Q2增长强劲：26Q2实现归母净利润69.44亿元，同比增长87.0%，环比增长47.5%，显示出业务复苏趋势。
• 业务条线增长差异明显：
  • 经纪业务：净收入65.55亿元，同比增长67%，主要受益于市场股基成交放量和市占率提升，代理股票交易金额市占率提升0.6个百分点。
  • 投行业务：净收入4.93亿元，同比增长54%，尽管股权承销规模同比下降77%，但债权承销规模增长39%，叠加支出减少，推动业务修复。
  • 资管业务：净收入48.40亿元，同比增长32%，券商资管规模达2,141亿元，较2025年末增长2%；广发基金与易方达基金非货币基金管理规模分别为11,209亿元和18,863亿元，行业排名分别为第3和第1。
  • 投资业务：净收入131亿元，同比增长141%，其中交易性金融资产、权益 OCI 和衍生金融资产增速显著。
• 境外收入增长显著：26H1境外收入同比增长89%，国际子公司净利润同比增长77%，显示出公司在国际市场的拓展成效显著。

关键信息

盈利预测与估值

• 归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润增速分别为50%、12%、10%。
• 每股净资产：预计2026-2028年每股净资产分别为19.37元、21.66元、24.20元。
• 市净率（P/B）：当前市净率1.11倍，预计2026-2028年将逐步降至0.89倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。

财务数据预测

• 资产负债表预测：资产规模预计持续增长，2026E资产总计达1,223.416亿元，负债规模同步扩大。
• 利润表预测：投资收益预计持续增长，2026E投资收益达24.247亿元，手续费及佣金净收入预计增长至22.329亿元。
• 主要财务比率：ROE预计从7.44%提升至14.06%，净利润增长率从38%提升至50%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济大幅下行，可能对证券行业造成不利影响。
• 权益市场波动风险：若权益市场大幅下行，可能影响投资业务收益。
• 投行业务修复不及预期：若投行业务恢复不及预期，可能影响整体盈利水平。

市场评级分析

• 市场评级分布：一周内、一月内、二月内、三月内、六月内的“买入”建议占比分别为1、4、14、21、66，显示出市场对广发证券未来表现持积极态度。
• 评分机制：市场平均投资建议评分1.00对应“买入”，1.01~2.0对应“增持”，2.01~3.0对应“中性”，3.01~4.0对应“减持”。

分析师信息

• 分析师团队：国金证券研究所派出舒思勤、洪希柠、方丽、夏昌盛四位分析师进行分析。
• 联系方式：
  • 舒思勤：shusiqin@gjzq.com.cn
  • 洪希柠：hongxining@gjzq.com.cn
  • 方丽：fangli@gjzq.com.cn
  • 夏昌盛：xiachangsheng@gjzq.com.cn

市价信息

• 当前市价：21.43元人民币。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议。
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