20260818-申银万国期货-首席点评_美伊前景迷离_原油再走强_9页_563kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告发布于2026年8月18日，由申银万国期货研究所发布，重点分析了当日国际及国内市场动态，涉及金融、能源化工、农产品、金属及航运等多个领域。整体市场呈现震荡反弹态势，部分品种因地缘政治、供需变化及政策影响而表现强势。

二、主要观点与关键信息

1. 国内经济与政策

• 经济数据：7月中国规模以上工业增加值同比增速放缓至4.5%，社会消费品零售总额同比增速放缓至0.6%；1-7月城镇固定资产投资同比降6.7%，房地产开发投资同比降19.2%，新建商品房销售额同比降13.1%。
• 房价变化：70城房价同比降幅收窄，一线城市二手房价环比涨幅回落至0.2%。
• 政策导向：李强总理强调要推动经济持续向新向优向好发展，实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度。

2. 国际局势与市场影响

• 美伊谈判僵局：美伊谅解备忘录到期，谈判未取得实质性进展，霍尔木兹海峡航运受阻，船舶通过量降至极低水平，推升原油价格。
• 美元指数：三连跌，反映市场对美联储政策预期的降温。
• 美债收益率：30年期美债收益率创2007年来新高，显示市场对美国经济前景的担忧。

3. 品种分析与市场走势

金融类

• 股指：整体处于震荡反弹阶段，市场信心逐步修复，但成长赛道存在反弹兑现压力。AI产业处于发展初期，未来有望从上游向下游传导红利，科技板块具备中长期配置价值。
• 国债：窄幅震荡，市场预期美联储可能推迟9月加息，政策宽松支撑国债价格偏强。

能源化工类

• 原油：夜盘上涨4.91%，受美伊谈判僵局及霍尔木兹海峡航运受阻影响，油价重心回升，继续走强。
• 甲醇：夜盘上涨0.61%，国内开工负荷下降，进口船货卸货缓慢，库存持续去化，价格支撑较强。
• 聚烯烃：收阳，供应端重启，需求端淡季，价格围绕成本和需求波动。
• PTA：夜盘上涨0.94%，供应低位回升，终端需求偏弱，价格走强。
• 乙二醇：夜盘上涨2.96%，开工率低位回升，港口库存持续下降，美伊局势支撑价格。
• 黄金：收创逾两月新高，受美联储加息预期降温影响，贵金属价格中枢具备上行基础。
• 白银、铂金、钯金：兼具金融与工业属性，跟随贵金属板块走势。

金属类

• 铜：夜盘下跌1.34%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，铜价可能偏强波动。
• 锌：夜盘下跌0.37%，精矿供应紧张，冶炼产量可能下降，短期偏强。
• 铝：夜盘下跌0.19%，LME库存降至历史低位，提供价格支撑。
• LME铜、锌、镍：整体小幅波动，受美元走弱及供需变化影响。

农产品类

• 蛋白粕：夜盘偏强震荡，美豆优良率降至三年最低，USDA上调种植面积、下调单产，支撑价格。
• 油脂：夜盘偏强，马来西亚棕榈油库存增加，但出口加快，厄尔尼诺预期支撑远期供应。
• 白糖：郑糖主力区间运行，外盘利多支撑下小幅上涨，但国内库存仍高，上涨动能有限。
• 棉花：郑棉高位震荡，市场结构性紧缺，短期走弱。
• 生猪：全国均价上涨至11.11元/kg，供应偏紧，需求偏弱，猪价维持偏强震荡。

航运类

• 集运欧线：EC上涨10.89%，市场提前计价淡季运价下行，关注实际下行空间与预期博弈。

三、重点品种观点汇总

注：表格内容仅为可能性判断，非确定性结论。

四、风险提示与分析师声明

• 研究局限性：报告结论存在预测偏差风险，宏观环境及产业链变化具有不确定性。
• 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或可靠性，仅供参考，不构成投资建议。

五、总结

当前市场在地缘政治、政策调整及供需变化的多重因素影响下，呈现震荡反弹态势。原油因美伊谈判僵局和霍尔木兹海峡航运受阻而走强，AI产业作为长期增长点，仍具配置价值。国债受益于美联储加息预期降温，价格偏强。蛋白粕、油脂、黄金等品种因供应紧张及政策支撑表现较好，而铜、锌、铝等金属受供需变化及美元波动影响，短期偏弱。集运欧线在淡季预期下震荡偏空。整体来看，市场仍需关注政策动向、地缘局势及供需变化，合理控制风险。