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期货市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所孙西明发布，分析了当前铂金、钯金及相关衍生品的市场情况，结合宏观消息与市场数据，给出对铂钯市场的评论及投资策略建议。

市场数据概览

期货市场

现货市场

库存数据

相关衍生品

主要观点

1. 铂金走势偏强

   • 铂金期货价格整体上涨，涨幅在3.37%左右，表现优于钯金。
   • 铂金现货价格上涨，显示市场对铂金的短期需求仍具支撑。
   • 铂金抗跌性较强，基本面维持供需紧平衡，工业需求韧性较好。

2. 钯金走势偏弱

   • 钯金期货价格涨幅较小，仅1.86%，且现货价格下跌。
   • 钯金受以铂代钯影响，长期供需过剩，价格承压。

3. 市场加息预期降温

   • 美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%，数据符合预期。
   • 市场对9月加息概率预期降至32%，为近一个月最低。
   • 然而，FOMC会议显示内部鹰派分歧明显，仍保留加息空间。

4. 美元走弱支撑贵金属价格

   • 美元指数小幅下跌，美元兑人民币汇率维持稳定，为贵金属提供支撑。
   • 央行持续增持黄金，显示对黄金的长期配置需求。

5. 资金端支撑有限

   • 资金端多头增量不足，盘面以技术性反弹为主。
   • 市场情绪受美联储政策预期影响较大，但整体偏向偏多。

关键信息

• 通胀数据：美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，数据符合预期，市场加息预期降温。
• 非农数据：7月非农就业岗位减少2.3万，失业率4.1%，显著低于预期，引发市场对经济复苏的担忧。
• FOMC会议：维持利率不变，但显示内部鹰派信号，点阵图显示年内仍保留加息空间。
• 黄金储备：中国7月末黄金储备约为2366.35吨，环比增加19.91吨，连续第21个月增持黄金。
• 供需格局：铂金供需紧平衡，钯金长期过剩，铂金表现优于钯金。
• 技术性反弹：市场以技术性反弹为主，中长期配置价值稳固。

投资策略建议

• 铂金：中长期配置价值稳固，建议关注其基本面支撑及美元走势。
• 钯金：受以铂代钯影响，长期走势偏弱，需警惕供需失衡风险。
• 跟踪重点：
  • 美国核心PCE物价、非农就业与薪资数据
  • FOMC官员鹰派表态、美债收益率及美元波动
  • 全球汽车、氢能产业链需求边际变化

风险提示

• 市场预测存在不确定性，需关注宏观环境及产业链变化。
• 报告信息来源于第三方，准确性、完整性无法保证。
• 投资决策需谨慎，报告不构成买卖建议。

资料来源: Wind, 申银万国期货研究所