20260809-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_三季度亚洲冶金煤行情有望迎来印度需求支撑_12页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

2026年第三季度，亚洲冶金煤市场预计将受到印度需求的支撑，而中国进口需求的复苏已逐渐消退。全球能源价格整体呈下降趋势，其中原油、天然气和煤炭价格均有不同程度的下跌或震荡整理。

原油市场

• 布伦特原油：结算价为83.55美元/桶，较上周下降6.57美元/桶（-7.29%）。
• WTI原油：结算价为78.18美元/桶，较上周下降6.49美元/桶（-7.67%）。
• OPEC+产量：5月和6月产量分别为11.65百万桶/日和13.71百万桶/日，显示产量有所上升。

天然气市场

• 荷兰TTF天然气期货：结算价为54.56欧元/兆瓦时，较上周下降3.37欧元/兆瓦时（-6.13%）。
• 美国HH天然气期货：结算价为2.66美元/百万英热，较上周下降0.09美元/百万英热（-3.09%）。
• 东北亚LNG现货到岸价：为20.59美元/百万英热，较上周下降1.18美元/百万英热（-5.42%）。
• 天然气价格变化：整体呈下降趋势，不同地区价格波动有所差异。

煤炭市场

• 纽卡斯尔港煤炭（6000K）：FOB价为127.85美元/吨，较上周下降2.30美元/吨（-1.77%）。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货：结算价为106.40美元/吨，较上周上升0.40美元/吨（+0.38%）。
• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）：到岸价为115.25美元/吨，较上周下降6.75美元/吨（-5.53%）。
• 煤炭价格变化：整体震荡整理，印度市场成为关注焦点。

主要观点

• 中国需求减弱：二季度中国冶金煤价格达到2024年3月以来的高点，但三季度需求预期下降，钢厂利润承压，可能减少高价煤采购。
• 印度需求支撑：印度雨季结束后，采购意愿回升，同时临时反倾销税到期调整可能影响其进口成本及竞争力。
• 澳洲供给充足：澳洲优质炼焦煤在三季度仍有至少五批货源待售，前期预售的澳煤需与港口存量货源折价竞争。
• 地缘因素影响：美伊冲突持续，推动海外煤价上行，特别是布局海外市场的公司可能受益。
• 投资建议：重点关注国内优质煤炭企业，如昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等，以及布局海外市场的公司，如中国秦发、兖煤澳大利亚等。

关键信息

• 价格波动：全球能源价格在三季度整体下行，煤炭价格震荡整理，印度市场成为主要变量。
• 供需变化：中国进口需求复苏带动市场上涨，但三季度需求预期减弱；印度雨季结束带来采购意愿回升。
• 政策影响：印度临时反倾销税到期调整对进口焦煤市场影响显著，印尼等国家的煤炭出口竞争力可能提升。
• 投资策略：建议关注国内煤炭企业及具有海外布局的公司，同时警惕国内产量释放、下游需求不及预期等风险。

行业走势

• 煤炭市场：三季度关注印度需求变化，印度反倾销税调整为价格走势的关键变量。
• 电力需求：煤电需求边际下降，欧洲天然气发电和可再生能源发电（光伏、风电、核电、水电）逐步替代煤电。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期
• 地缘博弈不及预期

重点标的

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