20230612-东吴期货-聚酯周报_供需环比恶化_EG原料跌价_利润修复_77页_4mb

PTA及聚酯产业链周度观点总结

供需矛盾突出

• 供给端：PTA开工率本周大幅反弹至80.69%，创近几年新高，供应宽松加剧。
• 需求端：聚酯负荷连续提升至90.22%，强需求支撑产业链。

利润结构变动

• 多空博弈：成本端受原油及PXN提振，多TA空EG策略部分止盈；EG成本坍塌，短纤加工费修复至盈亏平衡线上方。
• 利润压缩：TA加工费降至321元/吨，PXN高位难续，EG注册仓单增、港口累库，利空价格。

价格与风险展望

• PTA：预计6月呈小库格局，逢高做空。
• EG：成本支撑弱化，7-8月份累库预期下，中期逢高做空。
• PF：库存累库，加工费压缩，短期底部支撑。

风险驱动因子

• 供给恢复：装置检修重启，影响产业链平衡。
• 需求疲软：下游织造开机率下滑，纺织终端订单减少，看空情绪浓重。
• 成本坍塌：原油波动加剧，煤价下跌导致EG成本失去支撑。