20210815-开源证券-电气设备行业周报_宁德时代加码产能投资_后周期是未来短期主线_14页_1mb

电气设备行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年8月15日，投资评级为“看好（维持）”，主要聚焦新能源汽车和光伏两大行业，分析其近期发展趋势、价格波动及企业动态，并提出未来短期主线为后周期方向。

主要观点

1. 新能源汽车产业链持续向好

• 宁德时代：拟通过不超过582亿元的定增扩产，推动动力电池及储能电池产能提升，并投入70亿元用于技术研发，强化技术优势。公司经营性现金流充足，具备内生扩张能力。
• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，7月批发销量达24.6万辆，同比增长202.9%；1-7月累计销量超2020年全年，渗透率持续提升。
• 产业链受益：锂电设备厂商、储能合作企业（如科士达、星云股份）、氢能源相关企业将直接受益。宁德时代与亿纬锂能、格林美等企业合作，推动镍资源回收利用。
• 技术发展：宁德时代获“钠离子电池”专利授权，特斯拉实现废旧电池100%回收，固态电池研发加速。

2. 光伏行业维持稳定，政策利好不断

• 价格波动：多晶硅致密料价格环比上涨0.50%，多晶电池片上涨1.41%，组件价格保持不变。
• 政策支持：国家发改委和能源局鼓励发电企业自建或购买储能能力，提升清洁能源并网规模。美国申请延长晶体硅光伏电池和组件保障措施。
• 行业动态：三峡能源投资280亿元建设粤北清洁能源基地，通威股份上调单晶电池片价格，隆基乐叶与信义光能签订长期采购协议。

关键信息

1. 宁德时代产能扩张

• 定增计划：拟募集资金不超过582亿元，用于动力&储能电池产能扩建及技术研发。
• 募投项目：包括福鼎时代（60GWh）、瑞庆时代（30GWh）、江苏时代（30GWh）、湖西项目（2GWh锂电池+30GWh储能电柜）等。
• 研发投入：70亿元用于新能源先进技术研发，重点布局钠离子电池、大规模储能系统等。

2. 新能源汽车市场表现

• 销量增长：7月新能源乘用车批发销量24.6万辆，零售销量22.2万辆，同比分别增长202.9%和169.4%。
• 比亚迪成为销冠：7月销量达57,410辆，同比增长82.94%。
• 行业竞争加剧：多家企业加速扩产，如蜂巢能源湖州15GWh项目启动，亿纬锂能与格林美合作镍回收。

3. 光伏行业价格与政策

• 价格稳定：硅片、组件价格维持不变，多晶硅致密料和多晶电池片价格小幅上涨。
• 政策利好：国家鼓励储能与调峰能力，提升清洁能源并网规模；美国延长保障措施，对进口光伏产品征税。
• 企业动态：通威股份上调单晶电池片价格，锦浪科技增资全资子公司，捷佳伟创部分股东减持股份。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有产业链带来颠覆性影响。
• 需求低于预期：疫情等因素可能抑制市场需求。
• 新能源市场竞争加剧：行业成长期竞争加剧，可能导致利润空间压缩。

推荐方向

• 短期主线：后周期方向，包括储能、设备、氢能源等。
• 三大弹性方向：
  1. 上游：锂价持续上行，具备增量产能的企业受益。
  2. 中游：PVDF、VC、磷酸铁、石墨化、锂等供应紧张。
  3. 后周期：储能、氢能源、设备等领域将迎来增长机会。

估值与评级说明

• 报告采用相对评级体系，投资评级为“看好”，预计行业表现超越整体市场。
• 风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

附注

• 本报告由开源证券研究所发布，内容基于公开信息，不构成投资建议。
• 报告涉及企业及行业动态，需结合市场变化综合判断。