20260904-中国银河-A股有色金属行业2026年半年报业绩回顾_盈利能力韧性凸显_行业业绩维持高增长_21页_1mb

报告摘要

A股有色金属行业2026年半年报业绩总结

核心内容

2026年上半年，A股有色金属行业整体业绩表现强劲，营业收入同比增长31.61%，归属于母公司股东净利润同比增长103.22%。进入2026年第二季度，营业收入同比增速略有放缓至26.05%，但归属于母公司净利润同比增速仍达96.76%。这表明行业在2026年仍保持高增长态势，盈利能力显著增强。

主要观点

行业景气度提升：2026年年初，由于市场对宏观预期和流动性的乐观情绪，以及大国对关键战略金属的争夺和供应链重塑，推动了有色金属大宗商品价格上涨，带动A股有色金属板块整体上涨。
盈利能力增强：2026Q2，A股有色金属行业整体ROE环比上升0.24个百分点至5.00%，主要由于销售利润率提升至8.27%，资产周转率和权益乘数也有所改善。
现金流改善：2026Q2，行业经营性净现金流同比增长11.58%，环比增长23.19%，显示出企业现金状况的持续好转。
结构性价格上涨：尽管黄金等贵金属价格在二季度有所回调，但铜、铝、锌等工业金属价格仍保持上涨趋势，带动行业毛利率和销售利润率提升。
估值处于低位：A股有色金属行业整体市盈率降至14.59x，远低于历史平均水平，显示出市场对行业未来表现的悲观预期。

关键信息

一、行业业绩概览

整体业绩增长：2026年上半年，A股有色金属行业营业收入同比增长31.61%，净利润同比增长103.22%。
季度业绩分布：
- 业绩同比增长超过100%的公司有37家，占比34.26%。
- 业绩同比增长在0%-30%之间的公司有17家，占比15.74%。
- 业绩同比增长在30%-50%之间的公司有15家，占比13.89%。
- 业绩同比下滑超过50%的公司有9家，占比8.33%。

二、盈利能力与现金流

ROE提升：2026Q2，A股有色金属行业整体ROE提升至5.00%，环比上升0.24个百分点。
毛利率上涨：2026Q2，行业整体毛利率为18.10%，环比上升1.35个百分点。
现金流改善：2026Q2，经营性净现金流同比增长11.58%，环比增长23.19%，经营性现金流占营业收入比为7.88%，环比提升1.05个百分点。

三、行业细分表现

铜板块：2026Q2国内铜均价为103182.33元/吨，同比上涨32.11%，环比上涨2.46%。
铝板块：2026Q2国内电解铝均价为24246元/吨，同比上涨20.06%，环比上涨0.90%。
铅锌板块：2026Q2国内铅锌均价为24194元/吨，同比上涨7.26%，环比上涨0.10%。
黄金板块：2026Q2国内黄金现货均价为990.17元/克，同比上涨28.56%，环比下跌9%。
锂板块：2026Q2国内碳酸锂均价同比上涨163.45%，环比上涨11.32%至171867.17元/吨。
稀有金属板块：2026Q2整体业绩同比增长174.43%。
稀土板块：2026Q2整体业绩同比增长145.96%。
钨板块：2026Q2整体业绩同比增长192.37%。
钴板块：2026Q2整体业绩同比增长2550.86%。

四、库存与周转情况

行业库存：2026Q2，A股有色金属行业整体库存占总资产比为17.62%，库存周转天数为65.57天，环比略有增加。
子行业表现：除黄金、钨、其他稀有小金属外，其他子行业库存周转天数均有所下降。

五、投资建议

铜板块：关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、藏格矿业。
黄金板块：关注赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金。
电解铝板块：关注云铝股份、宏桥控股、天山铝业、神火股份、中孚实业。
新材料板块：关注中钨高新、厦门钨业、东方钽业、博迁新材。

六、风险提示

国内宏观经济复苏不及预期。
美联储货币政策收紧或加息幅度超预期。
有色金属大宗商品价格大幅下行。
中东地缘冲突持续发酵，超出市场预期。

结论

2026年上半年，A股有色金属行业整体表现强劲，业绩和盈利能力均显著提升，现金流状况改善，估值处于历史低位。行业细分板块中，铜、铝、锂、稀有金属、稀土等表现突出，而黄金板块则因二季度价格回调出现业绩环比下滑。随着市场对美联储政策和地缘冲突的担忧逐渐缓解，预计行业景气度将进一步修复，盈利能力有望继续上行。

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