20260816-国金证券-非银行金融行业研究_成交两融保持景气_险资权益配置稳步提升_低估值凸显配置价值_10页_1mb

非银行金融行业研究总结

核心内容概述

本报告对非银行金融行业进行了深入分析，重点包括券商和保险板块的市场表现、数据追踪、行业动态及风险提示。报告认为，当前券商和保险板块具备一定的投资价值，建议关注券商的业绩增长潜力及保险板块的低估值与高股息机会。

主要观点与关键信息

券商板块

• 市场表现：本周券商板块整体下跌，其中证券、保险、多元金融分别下跌1.0%、3.5%、0.5%。
• 成交与融资融券：A股日均成交额23532亿元，环比下降3.2%。2026年1-7月日均股基成交额同比增长92%。融资融券余额分别为26497亿元和260亿元，环比分别增长1.0%和3.9%，较上年末增长5.0%和57.2%。
• 投资建议：
  • 关注优质头部券商：国泰海通、广发证券；
  • 关注一级投资具备特色的券商：华安证券；
  • 关注业务结构受益于市场环境的券商。
• 估值情况：当前券商板块PB（LF）为1.17x，PE（TTM）为15x，处于低位，具备配置价值。
• 业绩表现：2026年H1多家券商净利润显著增长，如中信证券（+70%）、国泰海通（+27%~30%）、华泰证券（+50%~55%）等。

保险板块

• 资金配置：截至2026年Q2，保险行业资金运用总规模达40.82万亿元，较上年末增长6.1%，环比增长3.5%。权益类配置持续提升，股票+基金+长股投比例达23.8%，较上年末提升0.8pct。
• 资产配置结构：
  • 股票占比10.4%，环比提升0.3pct；
  • 基金占比5.8%，环比提升0.4pct；
  • 债券占比50.5%，小幅上升；
  • 长期股权投资占比7.6%，环比小幅下降；
  • 银行存款占比7.7%，环比小幅下降。
• 投资建议：
  • 关注高股息标的：远东宏信、中信股份、中国船舶租赁等；
  • 关注上半年业绩高增的标的。
• 风险提示：
  • 权益市场波动可能影响投资收益；
  • 长端利率下行可能引发利差损担忧；
  • 资本市场改革不及预期可能影响券商业务。

行业动态

1. 新能源汽车维修负担指数下降：

   • 中保研数据显示，新能源汽车维修负担指数下降约14%，主要由于动力电池价格下降，有望缓解车险赔付压力。

2. 国联民生股份回购公告：

   • 公司拟回购A股股份，回购价格上限为13元/股，回购金额1亿~2亿元，旨在维护公司价值及股东权益。

总结

券商和保险板块在当前市场环境下表现稳健，券商板块估值低，具备配置价值；保险板块资金运用规模持续增长，权益类配置提升，高股息和业绩增长成为投资重点。建议投资者关注头部券商和高股息标的，同时留意市场波动、利率变化及政策改革等风险因素。