新基建系列一：医疗新基建：景气扩散，踏风启航_32页_1mb

报告摘要

医疗新基建：景气扩散，踏风启航

核心内容

医疗新基建自2020年起快速发展，成为推动我国医疗卫生体系改革的重要力量。其主要特征包括新建和改扩建项目为主、综合医院和中医院增长显著、政策驱动明显。2020年和2021年医院建设项目立项数量同比分别增长43.3%和29.1%，而2020-2021年新建、改扩项目合计占比超过85%。此外，中国建筑的医疗建筑订单金额在2020年和2021年分别同比增长102%和64%，进一步印证了这一趋势。

主要观点

医疗新基建趋势明显
2020年起，医院项目建设进入高峰期，尤其以新建和改扩建为主。2021年综合医院立项数量占比由2019年的60%提升至72%，中医院占比由16%提升至18%，显示出政策对优质医疗资源扩容和中医发展的支持。
政策催化与资源短板并存
2009年新医改以来，我国卫生费用持续增长，占GDP比重由5.08%提升至7.12%。然而，医疗资源总量不足、质量不高、结构不合理等问题仍然存在，如每千人口医疗机构床位数、执业医师和护士数仍低于发达国家水平。疫情暴露了医疗体系中的短板，如ICU床位数、基层服务能力不足等，促使政策进一步加码，推动医疗新基建。
建设周期与景气扩散
大中型医院建设周期通常为2-3年，因此2022年的竣工潮主要来自小型项目，而2023-2024年将迎来土建竣工高峰。随后，医疗专项工程、设备采购、信息化等环节将依次受益，形成产业链上的景气扩散。
政府投资为主，专项债提供资金保障
政府卫生支出是医疗新基建的主要资金来源，2020年政府卫生支出达2.2万亿元，占财政支出比重为8.41%。专项债的加速发行为医疗新基建提供了有力的资金保障，2022年1-5月卫生行业固定资产投资同比增长27.8%。

关键信息

建设类型与增长：新建、改扩项目占主导，2020-2021年复合增速达59%。综合医院和中医院增长显著，分别达57.7%和42.8%。
政策推动：《“十四五”规划》、《关于推动公立医院高质量发展的意见》等政策文件推动医疗新基建，强调优质资源扩容、区域均衡布局、基层医疗能力提升。
投资节奏：2020年1月至2022年5月立项的医院项目预计在2020Q4-2023Q4竣工，其中2021-2023年竣工项目占比分别为26.6%、34.2%、20.9%。
资金结构：政府投资占主导，2022年1-5月卫生行业固定资产投资额同比增长27.8%，显示资金支持力度强劲。