互联网2月月报：教培、OTA需求走高，本地生活反弹-20240301-交银国际证券-12页_441kb

互联网行业月报总结

根据2024年3月1日发布的交银国际报告，中国互联网行业在2月份迎来情绪回升，主要受益于春节线上消费的支撑，一季度平台业绩表现出稳健增长态势。以下为主要分析内容总结：

一、行业整体表现与估值

1. 2月中国互联网板块情绪显著回升，中概互联网指数环比上升9%，表现优于纳斯达克指数（涨6%）和恒生指数（涨7%）。
2. 各子行业表现分化，按涨幅排序：教育(+33%)、OTA/生活服务(+27%)、文娱(+11%)、游戏(+5%)、社交(+3%)、电商(+1%)、搜索及广告(-4%)。
3. 估值方面，行业整体PE预测2023年为87倍，2024年降至55倍，部分个股如游戏、快递、京东物流估值仍具修复空间。

二、重点板块亮点

1. 教育：受需求集中释放与供给整合驱动，看好好未来、新东方、高途及网易有道。
   • 东方甄选直播间带动增长，新东方2024财年收入指引同比增42%-45%。
   • 好未来素质教育收入超预期，高途寒假旺季收入增速达28%-31%。
2. OTA与本地生活：携程、美团受春节数据支撑。
   • 携程预计2024年出境游及中高端用户心智优势明显，核心业务收入增长17%。
   • 美团用户心智稳固，外卖业务盈利明确，社区团购推进盈利改善；移卡因竞争压力下调评级。
3. 内容与出海：快眼光谋电商与广告增长，网易游戏《射雕》等新作表现亮眼。

三、投资策略
分析师维持推荐：美团、阿里巴巴、网易、腾讯音乐、哔哩哔哩。审慎推荐：拼多多、京东、携程、有道、东华科技。回避高估值公司，集中核心资源探索AI应用及流量互通。

四、风险提示

• 政策与行业竞争影响盈利预期。
• 物流、电商仍面临成本压力及市场波动。

附：最新动态速递

• 游戏版号稳定释放，腾讯本土游戏收入恢复。
• 百度AI商业化加速，阿里云技术布局平台化。

免责声明

本报告基于交银国际市场数据与分析师研究观点，不构成任何买卖建议。报告内容依据彭博数据及公开渠道，价格与评级随市场波动，投资决策需结合自身情况。