20261012-广发证券-_广发金工_权益资产资金边际流出_大盘价值风格有望占优_大类资产及A股权益月报_2026年9月_17页_2mb

A股市场大类资产及权益行业月报总结（2026年9月）

核心内容概览

大类资产最新观点

主要观点：

• 权益资产当前面临宏观与技术面的双重看空信号，整体趋势向下，估值适中，资金流出。
• 债券资产在宏观层面被看好，但技术层面看空，总体趋势看平。
• 黄金资产在宏观层面被看好，但技术层面看空，总体趋势看平。
• 工业品资产在宏观层面看空，但技术层面看多，总体趋势看平。

权益风格最新观点

权益风格评分

主要观点：

• 大盘风格在宏观与技术层面均被看好，建议关注大盘资产。
• 成长风格在技术层面被看好，但宏观层面被看空，整体偏向价值风格。

权益行业最新观点

行业得分排名

主要观点：

• 通信、电子、石油石化、国防军工、煤炭等行业的总得分相对较高，表现较好。
• 行业风格匹配度、资金流入情况及盈利预期等指标对行业评分有重要影响。

配置组合建议

大类资产配置组合

主要观点：

• 该配置组合通过宏观与技术指标进行调整，控制年化波动率不超过6%。
• 2026年以来，该组合的年化收益率为5.08%，风险平价组合为3.24%。
• 2007年至今，该组合的年化收益率为10.06%，风险平价组合为8.07%。

权益风格轮动组合

风格轮动组合

主要观点：

• 大盘风格在宏观层面被看好，技术层面看平，建议配置比例调低。
• 成长风格在技术层面被看好，但宏观层面看空，整体偏向价值风格。
• 2026年以来，大小盘轮动组合的超额收益率为-1.89%，成长价值轮动组合为-5.19%。
• 2013年至今，大小盘轮动组合累计年化超额收益率为4.96%，成长价值轮动组合为5.12%。

行业轮动组合表现

组合表现

主要观点：

• 申万一级行业轮动组合表现优于基准组合，年化收益率显著高于基准。
• 行业轮动组合在不同时间周期内展现出较好的超额收益能力。

关键信息总结

• 大类资产趋势：权益资产整体看空，债券资产看好，黄金和工业品资产看平。
• 权益风格趋势：大盘风格被看好，价值风格被看好。
• 行业表现：通信、电子、石油石化、国防军工、煤炭等行业表现较好。
• 配置建议：根据宏观与技术指标调整配置比例，建议增加债券配置，减少权益配置。
• 组合表现：行业轮动组合表现优于基准组合，具备一定的超额收益潜力。

风险提示

• 本文基于历史数据与模型分析，不构成投资建议。
• 模型结论不能完全准确刻画现实与预测未来。
• 投资决策应基于独立判断，避免盲目跟从。