玻璃月报：去库放缓预期转向-20210707-五矿期货-21页_1mb

五矿期货玻璃月报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月7日发布的五矿期货玻璃月报，分析了玻璃市场近期的供需状况、期现市场表现、利润与库存变化、供给端动态以及需求端趋势。报告指出，玻璃市场在淡季中出现去库放缓，市场预期逐步转向积极，玻璃价格有所上涨，期货与现货价格均呈现一定的波动性。

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主要观点

1. 供应端

• 供应增长：近期玻璃供应持续增加，2021年7月在产日熔量达到16.75万吨/天，同比增加9.7%。
• 新增产能：多个地区新增或复产生产线，包括河南中联新区二线600T/D、江苏苏华达二线600T/D、河北长城1200吨生产线等，未来供应压力仍将进一步加大。
• 产能分布：全国日熔量和实际日熔量均处于上升趋势，表明行业产能持续释放。

2. 库存端

• 库存变化：生产企业库存为104.98万吨，环比下降0.8万吨，处于消费淡季阶段，但库存水平低于往年同期。
• 去库放缓：本周累库速度明显放缓，低库存背景下市场预期转暖。
• 区域表现：华北、华东、华中地区库存均有所下降，而华南地区库存压力不大，企业倾向稳价出货。

3. 需求端

• 需求表现：整体需求处于淡季，但部分区域表现环比改善，如华东地区原片厂产销环比好转。
• 终端采购：终端仍以按需采购为主，市场淡季效应明显，但随着旺季预期的逐步兑现，需求或有改善。

4. 期现市场

• 现货价格：沙河现货折交割品报价为2850元/吨，华东、华中、华南地区价格稳中有涨。
• 期货价格：FG09收盘价为2835元/吨，FG01收盘价为2694元/吨，期货价格与现货价格存在一定价差。
• 基差变化：基差为-1.6元/吨，较前一周有所修复，市场贴水逐渐缩小。

5. 利润与估值

• 利润水平：毛利润测算为1221元/吨，高于往年，企业复产意愿较强。
• 估值分析：玻璃基本面多空评分分别为0和-3，但库存去化和需求预期改善使整体市场情绪有所回暖。

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关键信息

1. 供需平衡表（2021年1月至7月）

• 供需差：7月供需差为5.67万吨，表明市场处于供不应求状态。
• 库存/消费比：7月库存/消费比为0.26，显示库存压力较小。

2. 交易策略建议

• 单边策略：
  • 买入参考点位2510，目标2700，止损2470（盈亏比5:1）。
  • 买入参考点位2700，目标2850，止损2650（盈亏比3:1）。
  • 多配策略：2500-2600做多，2800平仓，2400止损（盈亏比3:1）。
• 区间震荡策略：09合约价格预计在2620元/吨-2770元/吨之间震荡，盈亏比无明确设定。

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未来展望

• 价格预期：市场预期转暖，盘面选择向上突破，09合约价格开始兑现旺季预期逻辑，预计价格将上涨，上方空间打开。
• 价格区间：预计未来价格将在2800元/吨-2950元/吨区间运行，重点关注产销情况是否继续改善。
• 市场趋势：供给端逐步增加，但需求端仍有改善空间，市场供需矛盾有望缓和，博弈加剧。

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产业链图示

• 原料：0.618吨
• 辅料：0.21吨
• 燃料：0.23吨
• 下游：0.17吨
• 图表显示产业链各环节的原材料与成品之间的关系，有助于理解玻璃价格波动的驱动因素。

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• 本报告基于可靠数据来源，力求提供准确、客观的分析。
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总结

当前玻璃市场处于淡季，但库存去化速度放缓，市场预期逐步转向积极。供给端新增产能释放，但需求端仍有改善空间，整体供需矛盾缓和，价格有望向上突破。交易策略建议以多头为主，关注09合约价格在2800元/吨-2950元/吨区间运行。建议投资者密切关注产销数据变化及政策动向，以把握市场趋势。