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铜价分析总结（2026年9月7日）

核心内容概述

2026年9月7日，铜价在交割临近时表现出“易涨难跌”的趋势。沪铜主力合约当日先跌后反弹，最终收盘于109,630元/吨附近，现货市场升水有所回落，但市场整体仍维持谨慎偏多的策略预期。

期货行情

• 沪铜主力合约：9月7日开于108,760元/吨，收于109,410元/吨，涨幅为0.58%；夜盘开于109,540元/吨，收于109,890元/吨，涨幅为0.62%。
• 现货情况：SMM 1# 电解铜现货对沪铜2609合约升水150-300元/吨，均价225元/吨，较前一交易日回落65元/吨。
• 市场情绪：上海市场销售和采购情绪环比下滑，持货商多轮下调升水报价，平水铜成交重心回落至130-140元/吨。
• 库存变化：国内社会库存为8.51万吨，较此前一周减少0.38万吨；SHFE仓单减少2,466吨至23,315吨；LME仓单增加2,300吨至236,475吨。

重要资讯汇总

央行与地缘动态

• 中国8月外汇储备小幅上升至34,383亿美元，黄金储备连续22个月增加。
• 俄罗斯不排除重启与美国和乌克兰的三方会谈，但具体时间和地点尚未确定。
• 伊朗与阿曼就划定霍尔木兹海峡安全海上通道的谈判取得重大进展。

矿端进展

• Bezant Resources：纳米比亚Hope & Gorob铜金项目进入投产冲刺阶段，计划于2026年9月启动首批原矿处理，预计年产铜约4,500吨，黄金约6,900盎司。
• 项目位置：位于纳米比亚达马拉铜矿带，距首都温得和克约135公里。
• 项目收益：Bezant于2024年9月获得该项目100%权益。

冶炼与进口动态

• 江西铜业：江铜宏源铜业年产30万吨电解铜扩建项目进入环评报批前公示阶段，计划2026年9月开工，2027年12月竣工，建成后总产能将由25万吨增至55万吨。

消费与合作

• 宁德时代：与泰金新能、惠科新材料等企业签署战略合作协议，未来三年将共建40万吨铜箔产能。

策略建议

• 铜价策略：整体维持谨慎偏多，预计9月剩余时间沪铜价格将在106,800元/吨至110,700元/吨区间波动。
• 操作建议：
  • 下游刚需客户可逢回调点价。
  • 警惕高位囤货风险。
  • 贸易商需管控换月及跨市套利风险。
  • 冶炼厂应紧盯原料，防范宏观盘面波动。
• 期权策略：建议卖出看跌期权，防范TC价格快速回升带来的流动性踩踏风险。

关键数据与图表

价格与基差数据（表1）

库存与仓单

• LME库存：236,475吨（较前一交易日+2,300吨）。
• SHFE仓单：23,315吨（较前一交易日-2,466吨）。
• 国内社会库存：8.51万吨（较前一周-0.38万吨）。
• 保税区库存：未提供具体数据。

套利数据

• CU11-CU09连三-近月：-1050元/吨。
• CU10-CU09主力-近月：-440元/吨。
• CU10/AL10：4.48。
• CU10/ZN10：4.04。
• 进口盈利：-450元/吨。
• 沪伦比(主力)：7.57。

总结

铜价在交割临近时表现出上涨动能，但市场情绪偏弱，下游需求疲软，现货升水回落。矿端方面，纳米比亚Hope & Gorob项目即将投产，将对铜供应产生积极影响。冶炼及消费端亦有新增产能和合作动态，有望支撑铜价。策略上建议谨慎偏多，关注宏观政策动向及市场流动性变化，避免高位囤货风险。