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冠通期货 --沪铜周报总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部分析师王静撰写，分析了2026年9月沪铜市场的走势，涵盖了铜矿供应、冶炼厂费用、再生铜供给、表观需求以及全球铜库存等多个方面。报告旨在为投资者提供市场分析和投资建议，强调了市场供需关系、成本变化以及政策影响对铜价走势的关键作用。

主要观点

1. 铜矿供应紧张

• 进口数据：2026年7月铜矿砂及其精矿进口量为237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口量1,698.5万吨，同比减少1.8%。
• 矿山事故：秘鲁、刚果（金）、智利三大产铜国接连发生矿端事故，加剧了市场对供应的担忧。
• 全球产量：2026年上半年全球铜矿产量为1134.1万吨，同比下降1.1%；铜精矿产量下降2.6%。

2. 冶炼厂费用与开工情况

• TC与RC费用：截至9月4日，我国现货冶炼费（TC）为-201.66美元/千吨，RC费用为-20.26美分/磅，显示冶炼成本压力较大。
• 开工负荷：国内铜冶炼厂开工负荷为78.5%，环比下降3.07%。部分中小型冶炼厂因成本压力而选择检修，导致开工率低位运行。
• 成本影响：若成本持续上升，可能引发冶炼厂减产，进一步影响市场供应。

3. 再生铜供给情况

• 进口增长：2026年7月我国再生铜原料进口量为21.91万实物吨，环比增长3.89%，同比增长15.29%；1-7月累计进口量达146.06万实物吨，同比增长9.37%。
• 成本压力：再生铜原料含税票点上升至11.5%-12%，国产资源稀缺，导致再生铜价格受压制。
• 价差变化：精废价差连续走高，但废铜资源供应紧张，替代效应不显著。

4. 铜表观需求

• 消费数据：2026年7月铜表观消费量为134.7万吨，环比下降2.33%。
• 产量变化：7月中国铜材产量207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量1401.8万吨，同比下降0.8%。

5. 新能源汽车对铜需求的影响

• 市场渗透率：7月新能源汽车零售渗透率64.4%，批发渗透率65.3%。
• 产销趋势：一季度受购置税政策影响，新能源汽车产销偏弱；二季度随着成品油价格上涨，渗透率提升显著。
• 未来预期：预计下半年新能源汽车产销仍会增长，但增速放缓，渗透率提升仍是大势所趋。

6. 全球铜库存情况

• LME库存：截至9月7日，LME铜库存23.42万吨，环比微增0.04%，同比偏高47.86%。
• COMEX库存：COMEX铜库存录得76.68万吨，环比增长1.61%，同比偏高169.25%。
• 关税影响：精炼铜与钢的价差为284.91美元/吨，市场关注钢关税政策在9月28日前的决策，可能对铜价产生短期影响。

关键信息汇总

分析师介绍

• 姓名：王静
• 资质：CFA二级、期货投资咨询师、国家企业培训师
• 背景：北京师范大学MBA，有三年粮油市场分析经验，投身期货行业十年有余，擅长宏观经济、大宗商品、投资规划、风险控制等领域。
• 职位：现任冠通期货研究咨询部经理。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• 公司电话：010-85356618
• E-mail：wangjing@gtfutures.com.cn
• 服务热线：400-6678-656

报告发布机构

• 名称：冠通期货股份有限公司
• 资质：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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