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头部博弈中的艺术 - A股策略周报总结

核心内容

本报告为2013年11月4日发布的A股策略周报，分析了当时市场环境、行业动态及投资建议，重点围绕年末资金博弈、政策预期以及各行业盈利情况展开。

主要观点

• 市场整体调整：受年末资金博弈及投资者对2014年基本面预期的不确定性影响，A股市场整体出现调整，特别是以成长股为主的中小板和创业板指数下跌，跌幅分别为2.93%和3.72%。
• 盈利预测差异：尽管创业板公司前三季度净利润增速回升，但结构分化严重，部分龙头公司表现强劲，但整体盈利预测与实际存在较大差距，四季度单季度净利增速难以弥补，导致成长股估值调整。
• 资金面因素：央行逆回购利率上调反映货币政策趋紧，同时市场资金面紧张可能加剧，尤其是IPO、房地产再融资、银行优先股、资产证券化等融资工具的扩容，可能进一步压缩A股市场资金流动性。
• 投资者行为：部分绝对收益者已获利，有变现需求；基金年底冲净值动力集中在10月，四季度中后段可能缺乏做多动力。
• 策略建议：建议降低或控制仓位，超配环保、银行、券商等防御性行业，同时关注政策题材如电力、民营油企、铁路运输和三网融合等。

关键信息

一、行业研究动态

1. 食品饮料

• 行业指数上涨1.26%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 啤酒行业涨幅最大，黄酒行业受业绩低于预期影响下跌。
• 推荐山西汾酒、青青稞酒、贝因美、伊利股份、保龄宝、加加食品等公司。

2. 纺织服装

• 行业指数下跌3.55%，品牌服装板块跌幅更大。
• 推荐朗姿股份、鲁泰A、伟星股份、探路者等公司，维持“中性”评级。

3. 农林牧渔

• 生猪养殖亏损扩大，但预计猪价将在底部徘徊较长时间。
• 推荐隆平高科、大北农、大湖股份等公司，关注其未来产能释放及市场拓展。

4. TMT行业

1. 计算机软件

• 行业指数下跌4.07%，估值调整压力较大。
• 推荐皖通科技、金证股份等公司。

2. 电子元器件

• 行业指数下跌2.83%，但LED市场有望启动。
• 推荐三安光电、同方国芯、阳光照明等公司。

3. 家用电器

• 行业指数跑赢沪深300指数0.79个百分点。
• 推荐格力电器、日出东方、天银机电等公司。

4. 信息设备

• 行业指数下跌3.93%，但智慧城市发展预期良好。
• 推荐华平股份、东软载波等公司。

5. 化工行业

• 部分周期品价格反弹，如二氯甲烷、天然气等。
• 推荐康得新、史丹利、中国化学、扬农化工、赛轮股份等公司。

6. 医药行业

• 公立医院改革持续推进，关注医疗服务及耗材类公司。
• 推荐阳普医疗、鱼跃医疗等公司。

7. 基础产业

1. 房地产

• 三季报显示房地产公司盈利增长较好，但毛利率有所下降。
• 推荐招商地产、阳光股份、鲁商置业、大名城、金科股份、建发股份、厦门国贸、新华联、荣盛发展、保利地产、万科A、中南建设、世茂股份、迪马股份等公司。

2. 建筑工程

• 随着固定资产投资增加，行业有望迎来新的增长。
• 推荐中国铁建、中国建筑、上海建工、浦东建设、中国水电等公司。

3. 券商

• 三季报显示券商经营业绩向好，推荐海通证券、广发证券、中信证券等公司。

投资建议

• 行业配置：超配环保、银行、券商；关注政策导向的电力、民营油企、铁路运输和三网融合。
• 个股推荐：
  • 食品饮料：山西汾酒、青青稞酒、贝因美、伊利股份、保龄宝、加加食品
  • 纺织服装：朗姿股份、鲁泰A、伟星股份、探路者
  • 农林牧渔：隆平高科、大北农、大湖股份
  • TMT行业：皖通科技、金证股份、三安光电、同方国芯、阳光照明、格力电器、日出东方、天银机电、华平股份、东软载波
  • 化工：康得新、史丹利、中国化学、扬农化工、赛轮股份
  • 券商：海通证券、广发证券、中信证券
  • 房地产：招商地产、金科股份、建发股份、保利地产、万科A、中南建设、世茂股份、迪马股份
  • 建筑工程：中国铁建、中国建筑、上海建工、浦东建设、中国水电

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

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