20250304-广发期货-钢材期货三月行情展望_低库存_供需双弱预期_维持区间震荡走势_32页_1mb

2025年3月2日钢材期货三月行情展望总结

本报告由广发期货分析师周敏波撰写，所有观点仅供参考，请务必在决策前阅读报告免责声明。

核心观点

• 低库存，供需双弱预期，维持区间震荡走势。
• 2025年需求降幅有望收窄，全年节奏前高后低，低库存支撑价格弹性。

主要分析内容

供需基本面分析

供给方面

• 1-2月铁元素产量同比微幅下降0.7%，2月产量环比同比增长。
• 高炉钢厂生产谨慎，节后日均铁水维持在228万吨水平。
• 电炉季节性复产，产量基本恢复至节前水平，但螺纹产量恢复慢于热卷。
• 3月检修钢厂较多，产量增幅有限，预计日均铁水仍保持稳定。

需求方面

• 节后需求复工环比有所回暖，同比降幅依然存在。
• 市场预期4月两会后财政政策可能提振内需。
• 海外反倾销政策扩大，需关注5月出口情况变化。
• 各类工业数据显示，制造业逐步回暖，但房地产表现仍有分化。

库存状况

• 螺纹钢表需仍在爬坡，库存累库放缓。
• 2月热卷表需环比改善，五大材库存延续累库但同比降幅明显。
• 预计3月库存压力不大，随着表需回升，库存将见顶转去库。

成本与利润

• 焦炭价格第十轮下调，钢厂利润保持正值。
• 螺纹钢产线成本从平电成本向谷电成本靠近。
• 铁矿石与焦煤成本支撑变化将成为后期重点关注因素。

价格展望

• 区间震荡预期
  • 螺纹钢和热卷5月合约波动区间参考分别：3200-3400元/吨和3300-3500元/吨。
  • 2025年年度区间预测：螺纹钢主力合约3600-2600元/吨，热卷主力合约3700-2700元/吨。

关键风险因素

• 成本支撑减弱可能引发价格波动
• 政策不及预期的风险
• 海外市场情况变化

分析师建议投资者关注以下支撑位：

• 5月螺纹支撑位：3200元
• 5月热卷支撑位：3300元

报告提醒投资者，期市有风险入市需谨慎。

本总结由报告内容生成，旨简化原文信息并保留关键分析结论，不做扩展或预测，所有观点需结合市场变化灵活考虑。