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浙商“股道行”2026年8月江浙沪投研活动总结

核心内容概述

2026年8月，浙商证券持续推进“深耕长三角”战略，覆盖江浙沪地区超过90%的优质上市企业，围绕人形机器人、汽车热管理、AI大模型、潮玩积木、创新药、算力网络、教培公司、半导体芯片等热点领域开展调研活动。通过深入个股跟踪与行业观察，挖掘投资机会，为投资者提供专业分析与建议。

主要调研领域与观点

1. 人形机器人

• 个股跟踪：
  • 浙江荣泰（603119.SH）：作为人形机器人超跌反弹的核心标的，深度配套头部本体客户，业务进展具备跟踪价值。
• 研途观察：
  • 人形机器人商业化稳步推进，零部件降本与工艺优化持续进行，供应链企业优先受益于产业扩容。
  • 浙江荣泰作为板块核心标的，重点关注下游量产落地带来的业绩弹性。

2. 汽车热管理

• 个股跟踪：
  • 银轮股份（002126.SZ）：作为汽车热管理龙头，AIDC电力+液冷驱动成长。
• 研途观察：
  • AIDC液冷-CDU板换有大机遇；
  • 北美燃气发电机业务ASP有望持续提升。

3. AI大模型

• 个股跟踪：
  • 字节跳动：大模型迭代提速，多端AI应用落地推进。
• 研途观察：
  • AI应用生态持续丰富，国内大模型商业化加速，多场景落地打开产业空间。

4. 潮玩积木

• 个股跟踪：
  • 布鲁可（00325.HK）：成人、出海、积木车超预期。
• 研途观察：
  • 国产积木渗透率提升，IP赋能增强产品粘性，国潮玩具赛道具备成长空间；
  • 行业分化加剧，拥有自研IP的龙头更容易实现溢价。

5. 创新药

• 个股跟踪：
  • 贝达药业（300558.SZ）：创新药收入和利润较快增长，RAS技术平台在研产品I期顺利爬坡。
• 研途观察：
  • LUCIA项目持续推进，DME的两项III期亦在快速推进；
  • RAS技术平台核心产品BPI-572270与BPI-585771稳步推进临床中，BPI-572270于2026年1月获NMPA临床试验批准；
  • 公司核心产品埃克替尼稳定，恩沙替尼、奥福民保持增长。

6. 算力网络

• 个股跟踪：
  • 网宿科技（300017.SZ）：业绩拐点已现，安全业务增量突出，依托CDN布局AI网络新业务。
• 研途观察：
  • Q2收入同比+7.8%，扣非净利润同比+44%，业绩超预期；
  • 安全及增值服务继续贡献增量，符合AI浪潮下网安重要性提升趋势；
  • 对标Cloudflare，CDN基础上拓展Agentic Internet，业绩超预期，股价不断新高，PS超40X。

7. 教培公司

• 个股跟踪：
  • 昂立教育（600661.SH）：依托上海本地普高扩容红利，降本增效驱动盈利修复，暑期业务增长弹性值得跟踪。
• 研途观察：
  • 2026年H1营收6.85亿，同比+8.4%，Q2营收3.51亿，同比+8.6%；
  • 合同负债6.89亿，环比修复；
  • H1管理费、研发费、股份支付摊销同比大幅下降，降本增效为利润主要增长因素；
  • 上海普高率提升至约六成，高中学位仍在扩容，对高中段及暑期业务构成中期潜在催化。

活动预告

大消费系列调研

• 时间：9月16日（周三）
• 地点：南京
• 调研内容：
  • 10:00 洋河渠道商
  • 10:50 今世缘渠道商
  • 12:00 共创草坪
  • 14:00 小菜园
• 联系人：浙商大消费马莉/史凡可/张潇倩/钟烨晨等

汽车系列调研

• 时间与地点：
  • 9月15日（周二）- 上海：肇民科技
  • 9月17日（周四）- 江阴：模塑科技
  • 9月18日（周五）- 杭州：春风动力
• 联系人：浙商汽车文姬团队

关键信息

• 投研团队：

  • 邱世梁：浙商证券首席产业研究官，大制造组组长，拥有20余年高端制造投研经验，多次获新财富、水晶球、金牛、Wind第一名。
  • 王华君：浙商证券研究所所长助理，机械首席，新财富杂志评选机械行业10年上榜，其中2年第1名，6年前3名。
  • 马莉：浙商证券研究所联席所长，大消费组组长，拥有20年消费品行业研究经验，15次新财富最佳分析师，3次第一名，12次前三名。
  • 郭双喜：浙商证券大健康组负责人，曾获2021年新财富入围、2023年Wind金牌分析师第二名、2025年第七届新浪财经金麒麟创新药行业菁英分析师第一名。
  • 刘雯蜀：浙商证券计算机首席，2025年Wind金牌分析师第一名、金麒麟最佳分析师、21世纪金牌分析师。

• 报告发布：

  • 《复旦微电：半年报业绩超预期，景气上行有望稳步增长》
  • 《银轮股份：上半年营收同比增长26%符合预期，AI液冷空间广阔》
  • 《吉利汽车：Q2盈利加速释放，高端化与全球化持续兑现》
  • 《布鲁可：出海、成人、积木车均超预期，利润表现靓丽！》
  • 《浙江荣泰：主业高增长，人形机器人业务放量，26H1收入增长超预期》
  • 《澳华内镜：国产软镜加速跑，手术机器人启新程》
  • 《鸿日达：散热片成长落地有声，FAU、微流道冷板双翼启航》
  • 《MINIMAX-W·“性价比战略+双旗舰模型”的非线性ARR重估》

特别声明与法律声明

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总结

2026年8月浙商证券“股道行”调研活动聚焦于江浙沪地区的重点行业与企业，涵盖人形机器人、汽车热管理、AI大模型、潮玩积木、创新药、算力网络、教培公司、半导体芯片等热点领域。通过深入个股跟踪与行业分析，挖掘潜在投资机会，助力投资者把握市场趋势。活动预告显示，9月将继续围绕大消费与汽车板块展开调研，为后续投资布局提供参考。