20231026-西南证券-盟科药业-688373.SH-2023年三季报点评_三季度收入符合预期_5页_1mb

三季度收入符合预期总结

核心内容

公司发布2023年三季报，实现收入6827万元，同比增长95.9%，归母净利润为-2.4亿元，扣非归母净利润为-2.7亿元。公司前三季度收入呈现逐季上升趋势，符合市场预期。尽管净利润为负，但公司仍保持良好的收入增长态势。

主要观点

收入增长分析

• 季度收入：Q1/Q2/Q3分别实现收入1728万元、2483万元、2616万元，同比分别增长61.7%、156.1%、80.8%。
• 收入趋势：公司前三季度收入持续增长，符合此前预期。
• 毛利率：前三季度毛利率为81.7%，同比略有下降0.3个百分点，但整体保持稳定。

费用结构

• 研发费用：前三季度累计投入2亿元。
• 销售费用：累计6916万元。
• 管理费用：累计4334万元。

财务状况

• 货币资金和交易性金融资产：截至2023年6月末，合计达10.6亿元。
• 资产负债情况：公司资产总计为12.8亿元，负债合计为283.1亿元，股东权益合计为1214.27亿元。

关键信息

产品进展

• MRX-5：公司于2023年10月宣布，MRX-5已获得澳大利亚人类研究伦理委员会（HREC）的I期临床试验伦理许可，并通过了澳大利亚药品管理局（TGA）的临床试验备案。这标志着公司在全球范围内推进新药研发的重要进展。
• 产品定位：MRX-5是一种新型苯并硼唑类抗生素，用于治疗由非结核分枝杆菌（NTM）引起的感染。NTM病的发病率和患病率持续上升，现有治疗方案存在疗程长、不良反应多、疗效不佳等问题，MRX-5的研发有望为患者提供新的治疗选择。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：预计2023-2025年每股收益分别为-0.56元、-0.85元、-0.56元。
• 投资评级：考虑到康替唑胺的临床价值和出海潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品价格下降风险：可能影响公司盈利能力。
• 在研管线进展不及预期：可能影响未来收入增长。
• 市场竞争风险：可能对产品推广和市场份额构成挑战。

财务预测与估值

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下。

相关研究

1. 盟科药业 (688373)：销售收入快速增长，全球三期临床加速推进(2023-09-02)
2. 盟科药业 (688373)：康替唑胺销售符合预期，多项临床研究持续推进(2023-03-31)
3. 盟科药业 (688373)：耐药菌抗生素独树一帜，本土创新引领全球市场(2023-02-10)

附录：基础数据

风险提示与投资建议

公司尽管目前处于亏损状态，但收入增长符合预期，且在研管线MRX-5取得重要进展，具有较高的临床价值和市场潜力。因此，分析师维持“买入”评级。

重要声明

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