20180329-广发证券-锻压设备专题研究_新能源汽车和工业机器人需求崛起_国产锻压行业有望借助新兴市场实现赶超_19页_1mb

锻压设备行业专题研究总结

核心内容

锻压设备作为机床工具行业的重要组成部分，广泛应用于汽车、航空航天、轨道交通、能源等多个领域。中国作为全球最大的机床市场，近年来在锻压设备领域展现出一定的增长潜力，尤其是在新能源汽车和工业机器人等新兴行业的带动下，市场需求逐步回暖。

主要观点

• 全球市场格局：发达国家如德国、日本、美国等在高端锻压设备市场占据主导地位，其市场份额和出口额远超中国。中国虽然在机床市场产销量位居全球第一，但出口额仅占全球的7.6%，国际竞争力仍有差距。
• 中国锻压设备市场现状：中国锻压设备行业呈现多元化竞争格局，涵盖跨国公司、外资企业、国有企业和民营企业。其中，私人控股企业占据74%的市场份额，但整体行业集中度较低。
• 行业发展趋势：锻压设备正向自动化、智能化和柔性化方向发展，同时向大重型、高速、高精度等高附加值领域迈进。企业也在积极通过海外并购获取先进技术和市场资源，提升自身竞争力。
• 新兴市场需求：新能源汽车和工业机器人产业的快速发展为锻压设备行业带来新的增长点，尤其在轻量化和精密加工方面，市场需求显著增加。

关键信息

1. 行业概述

• 中国是全球机床工具行业最大的市场，2016年机床市场产值和销售额分别为171亿欧元和216亿欧元，分别占全球市场25.3%和31.9%。
• 锻压设备主要包括液压机和机械压力机，两者合计约占机床主机市场67.8%的份额。
• 2017年，我国金属加工机床进口数量同比增长27.3%，出口数量增长6.0%，显示国内需求和生产规模均有所回升。

2. 全球竞争格局

• 德国、日本、意大利等国家占据全球高端锻压设备市场，出口额占全球总量的50%以上。
• 舒勒公司作为全球锻压设备龙头，2016年营收达11.7亿欧元，订单额增长显著。公司通过并购拓展市场，包括收购中国扬锻公司和德国劳费尔公司。
• 中国出口额仅占全球7.6%，表明在高端市场仍需进一步突破。

3. 国内企业现状与趋势

• 合锻智能、南通锻压、扬州锻压是国内锻压设备行业的重要企业，其中合锻智能在液压机和机械压力机领域表现突出，2016年营收增长显著。
• 合锻智能推出高速冲压液压机，显著提升生产效率和设备性能，产品应用于特斯拉、通用汽车等知名客户。
• 南通锻压在2017年实现营收快速增长，毛利率维持在20%以上。
• 扬州锻压在2015年被舒勒公司收购，成为中低端设备的补充，提升了舒勒的市场布局。

4. 投资建议与风险提示

• 投资建议：锻压设备行业受益于新能源汽车和工业机器人等新兴领域的需求增长，国内优势企业有望借助这些市场实现赶超。
• 风险提示：
  • 下游需求回暖存在不确定性；
  • 国内市场竞争加剧可能压缩企业利润空间；
  • 自动化、智能化和柔性化发展存在不及预期的风险。

行业发展趋势

• 锻压设备行业正从传统制造向智能制造转型，推动自动化、智能化和柔性化产线发展。
• 高端设备仍依赖进口，但国内企业在研发和应用方面已取得进展。
• 海外并购成为国内企业提升技术水平和市场竞争力的重要手段。

企业案例

• 合锻智能：主营液压机和机械压力机，2016年营收增长显著，毛利率稳定在23%左右，产品应用于汽车、家电等行业。
• 南通锻压：主营液压机和机械压力机，2017年营收增长28.6%，毛利率维持在20%以上。
• 扬州锻压：被舒勒公司收购，成为中低端设备的重要供应商，产品广泛应用于汽车和电子制造领域。

总结

中国锻压设备行业在全球市场中仍处于追赶阶段，但凭借新兴市场需求的增长，如新能源汽车和工业机器人，行业有望实现突破。随着自动化、智能化和柔性化的发展，以及海外并购战略的实施，国内企业正逐步提升技术水平和市场占有率。然而，行业仍面临诸多挑战，包括国际竞争压力、原材料价格波动和市场需求的不确定性。