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恒科指数修订，硬科技主题权重有望提升

核心内容概述

本报告分析了截至2026年8月14日当周港股市场的表现、流动性、估值水平及投资建议。整体来看，港股市场呈现震荡态势，科技板块受AI相关企业表现提振，但受宏观流动性平稳及市场情绪回落影响，交投热度有所降温。同时，恒生指数公司对恒生科技指数进行了修订，以增强其对硬科技主题的代表性。

主要观点

1. 港股市场表现

• 主要宽基指数涨跌不一：恒生指数、恒生科技指数小幅回落，恒生高股息率指数微涨。
• 行业分化明显：必需性消费、能源、公用事业等行业表现较好，资讯科技、非必需性消费等行业有所回调。
• AI主线回升：智谱、MINIMAX-W等AI相关企业表现活跃，科技板块交投热度上升。
• 市场情绪回落：AH股溢价指数略有上升，港股整体情绪偏弱。

2. 宏观流动性环境

• 美国通胀回落：7月美国通胀边际回落，市场对美联储9月维持利率不变的预期为67.6%，短期加息预期下降。
• 中国货币政策宽松：央行发布二季度货币政策执行报告，强调继续实施适度宽松政策，宏观流动性有望保持宽松。
• 香港流动性总体平稳：结合国内外情况，预计香港地区宏观流动性将维持平稳。

3. 市场流动性

• 成交额小幅回落：港股周度成交额为11,866.69亿港元，较前值有所下降。
• 南向资金流入分化：资讯科技、金融行业南向资金净买入居前，整体南向资金净买入额小幅下降。
• IPO无新增：当周港股市场无新增IPO上市企业。

4. 估值水平

• 恒生指数估值偏高：动态市盈率（PE-TTM）处于历史70.46%分位数，动态市净率（PB-MRQ）处于70.46%分位数。
• 高股息率指数估值较高：PE-TTM处于71.37%分位数，PB-MRQ处于55.88%分位数。
• 部分行业估值偏高：工业、能源、原材料等7个行业动态市盈率及市净率均高于50%分位数，存在估值压力。

关键信息

恒生科技指数修订

• 扩容至50只成分股：恒生科技指数将由30只成分股扩容至50只，引入“市值组别+收入增长组别”双轨选股机制。
• 降低权重集中度：前十大权重股占比将从70.6%降至66.3%。
• 增强硬科技代表性：预计纳入更多AI与先进硬件企业，提升指数对硬科技主题的覆盖。

投资建议

• 关注高股息/红利资产：受益于当前低估值优势，可作为稳健配置。
• 关注顺周期行业：如能源、必需性消费等，受益于基本面改善及供给约束下的景气度提升。
• 弹性配置AI产业链：中长期看，AI相关企业具备增长潜力，建议适度配置。

风险提示

• 地缘局势波动：可能对市场情绪及资金流动造成影响。
• 海外经济衰退风险：若经济下行，港股流动性可能承压。
• 美联储政策超预期收紧：可能影响全球资本流动，对港股形成压力。

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 分析师信息：
  • 宫慧菁，执业证书编号：S0270524010001，电话：18028875418，邮箱：gonghj@wlzq.com.cn
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