医药生物行业：关注年报季报披露及稳态季度复苏主线-20230402-国联证券-24页_901kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告聚焦医药生物行业在3月的表现及4月的投资策略，同时分析AI在医疗领域的应用及行业动态，以及相关政策对行业的影响。

3月行情回顾

• 医药生物（申万）指数3月同比下跌3.53%，弱于大盘。
• 中药子行业上涨2.4%，医药商业上涨1.46%，而医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品子行业分别下跌1.4%、2.44%、3.81%、5.36%。
• AI概念成为投资主线，相关企业如成都先导、润达医疗、华大基因、天智航等涨幅靠前。
• 政策持续利好，中药企业如康缘药业、太极集团、江中药业等因业绩兑现表现亮眼。

4月投资展望

• 4月将有大量年报和一季报披露，业绩超预期标的成为关注重点。
• 医疗器械板块有望因稳态复苏和低基数效应实现阶段性高增长，推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物。
• 中成药集采即将启动，预计带来局部盘整，但独家优势品种有望快速增长，推荐康缘药业。
• 医疗服务板块因诊疗量恢复，推荐爱尔眼科、华厦眼科。
• AI医疗作为长期赋能方向，推荐相关企业如联影医疗、深睿医疗、推想医疗等。

主要观点

AI医疗趋势

• AI医疗市场规模预计2020-2025年CAGR为39.4%，未来将更注重应用侧。
• AI在医疗健康领域的应用包括CDSS、医学影像等，为疾病检测、诊断和治疗模式带来深刻变革。
• AI医学影像在放射科应用广泛，已拓展至眼科、超声科、病理科等，商业化落地集中于肺部疾病识别。

业绩表现

• 2022年归母净利润同比负增长企业有78家，正增长企业有85家，其中增速≥50%的有27家，30%≤增速<50%的有11家，10%≤增速<30%的有26家，增速<10%的有21家。
• 某些公司因新冠相关产品销量增长，业绩表现突出。
• 在高增长细分赛道，如内窥镜、电生理，企业持续享受行业β。

关键信息

产业及政策动态

• 第八批国采涉及40个大品种，预计影响药品价格。
• 国家医保局发布飞行检查管理暂行办法，加强监管。
• 北京市启动眼科及骨科耗材历史采购数据填报。
• 四川省公布牙冠竞价挂网入围结果，预计降低单颗种牙费用约50%。
• 湖北省制定第二批重点监控目录，覆盖42个品种。
• 国家卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录，推动优质资源扩容。

政策文件

• 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提出到2025年医疗卫生服务体系进一步健全，2035年形成整合型体系。

4月金股推荐

• 怡和嘉业（301367）：国产家用呼吸机龙头，业绩持续高增长，发布2023年股权激励计划，维持“买入”评级。

风险提示

• 企业经营风险
• 贸易摩擦超预期
• 政策性风险

投资建议

• 强于大市（维持评级）

一级投融资热点

• 海外投融资聚焦医疗综合服务、新型药物研发、生物技术开发。
• 国内投融资集中在医疗器械研发、创新药设计等领域。
• 代表企业：宏源药业、永仁心、天智航、安锐生物、康为世纪等。

二级医药公司动态

• 复星医药：子公司获得临床试验批准，2022年营收增长12.66%，净利润下降21.10%。
• 贝达药业：获得BPB-101双抗注射液临床试验批准，2022年营收增长38.41%，净利润增长74.47%。
• 万泰生物：2022年营收增长94.51%，净利润增长134.28%。
• 奥浦迈：2022年营收增长38.41%，净利润增长74.47%。
• 康缘药业：因政策利好，业绩表现亮眼，推荐关注。
• 华兰生物：2022年营收增长1.82%，净利润下降17.14%。
• 海普瑞：2022年营收增长12.48%，净利润增长201.96%。

AI医疗市场前景

• AI医疗市场快速增长，预计2020-2025年CAGR为39.4%。
• 主要应用领域包括CDSS和AI医学影像，其中CDSS占比最高为29.8%。
• AI医学影像在放射科应用广泛，已逐步向基层医疗机构和第三方影像中心渗透。

医疗器械AI相关公司

• CDSS：润达医疗（检验数据分析解读）、华大基因（生物医学数据分析）、贝瑞基因（生物医学数据分析）。
• 影像诊断：联影医疗（AI影像诊断）、万东医疗（AI影像诊断）、安必平（AI病理）、九强生物（AI病理）、鹰瞳科技-B（OCT+AI）。

重要公司公告

• 复星医药：多个子公司获得临床试验批准，发布2022年业绩报告。
• 贝达药业：获得药物临床试验批准，发布2022年业绩报告。
• 人福医药：发布2022年业绩报告。
• 华兰生物：发布2022年业绩报告。
• 海普瑞：发布2022年业绩报告。
• 奥浦迈：发布2022年业绩报告。
• 恒瑞医药：多个新药进入临床试验阶段。
• 万泰生物：发布2022年业绩报告，营收和净利润均大幅增长。
• 博瑞医药：股东减持，股权结构变动。
• 昭衍新药：股东减持，股权结构变动。

3月业绩快报

• 万泰生物：2022年营收增长94.51%，净利润增长134.28%。
• 微电生理：2022年营收增长36.99%，净利润增长124.82%。
• 奥浦迈：2022年营收增长38.41%，净利润增长74.47%。
• 达安基因：2022年营收增长56.45%，净利润增长53.07%。
• 神威药业：2022年营收增长16.31%，净利润增长19.16%。
• 康为世纪：2022年营收增长53.09%，净利润增长24.62%。
• 基蛋生物：2022年营收增长29.65%，净利润增长23.50%。
• 联影医疗：2022年营收增长27.36%，净利润增长15.31%。

重点推荐企业

• 迈瑞医疗：医疗器械板块推荐。
• 新产业、安图生物、迈克生物：体外诊断领域推荐。
• 爱尔眼科、华厦眼科：医疗服务板块推荐。
• 康缘药业：中药板块推荐。
• 怡和嘉业：呼吸机领域推荐。
• 联影医疗：AI医学影像领域推荐。
• 天智航：骨科手术机器人推荐。
• 博济医药：中药创新推荐。
• 中国中药、红日药业、华润三九：中药配方颗粒市场下沉推荐。

重要数据与图表

• 图表1：AI医疗主要应用领域市场规模及增速。
• 图表2：2020年中国医疗AI行业下游应用领域占比。
• 图表3：不同AI医疗项目医院收费标准。
• 图表4：国内CDSS应用分析。
• 图表5：2019-2025年中国CDSS市场规模。
• 图表6：AI影像在不同科室应用。
• 图表7：筛查与随访检查CT情况。
• 图表8：2021年中国AI医学影像细分市场占比。
• 图表9：我国AI影像辅助诊疗产品获批情况。
• 图表10：医疗器械AI相关公司。
• 图表11：3月政策汇总。
• 图表12：3月至今一级投融资事件。
• 图表13：3月至今重要公司公告。
• 图表14：本月公司2022年度业绩快报。
• 图表15：医药上市公司2022年年报披露情况。
• 图表16：下周2022年年报披露情况。
• 图表17：3月至今拟上市公司动态。
• 图表18：SW医药各子行业月涨跌幅。
• 图表19：SW医药各子行业月涨跌幅。
• 图表20：SW医药生物行业个股月涨幅前十。
• 图表21：SW医药生物行业个股月跌幅前十。