北交所行业主题报告_北证聚氨酯产业链_景气度拐点确认_原料提价潮叠加出口放量_一诺威-聚仁新材或受益_22页_2mb

北交所聚氨酯产业链及化工新材料行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由北交所研究团队发布，重点分析了聚氨酯产业链的景气度变化及北交所相关受益标的。同时，涵盖了本周北交所化工新材料行业的市场表现、化工品价格走势以及部分公司的最新公告信息。

主要观点

1. 聚氨酯行业景气度上行

• 行业背景：聚氨酯是由多元醇和多异氰酸酯经缩聚反应形成的高分子材料，具有优异的力学性能，广泛应用于建筑、汽车、新能源等多个领域。
• 行业增长：2020年至2024年，中国聚氨酯制品年均复合增长率达3.6%，2024年产量达1,365万吨，同比增长6.1%。
• 需求与出口：全球聚氨酯市场稳步扩容，预计至2025年将达到3,000万吨，2026年上半年中国MDI出口量同比增长22.5%，市场供需格局边际改善。
• 原料涨价：MDI、TDI等原料价格持续上涨，主要受地缘政治因素及成本上升影响。
• 绿色升级：聚氨酯行业正向低碳化、高端化、国产化方向升级，环保技术与产品成为核心竞争力。

2. 北交所与新三板相关标的

• 受益公司：一诺威、聚仁新材、科隆新材等公司在聚氨酯产业链中占据重要位置。
• 一诺威：国内聚氨酯预聚体产能全球第一，2026H1营收同比增长29.56%，归母净利润同比增长23.72%。
• 聚仁新材：己内酯系列产品覆盖聚氨酯制品、新能源汽车、生物可降解等领域，2025年营收6.35亿元，归母净利润1.22亿元。
• 科隆新材：橡塑产品应用于煤矿、军工等领域，2025年营收4.84亿元，归母净利润0.59亿元。

3. 化工新材料行业市场表现

• 行业涨幅：本周开源北交所化工新材料行业涨跌幅为+5.47%，其中金属新材料涨幅最高，达+10.53%。
• 个股表现：维琪科技(+22.73%)、惠丰钻石(+22.05%)、吉和昌(+19.96%)等个股涨幅显著。
• 市场趋势：整体市场表现良好，但专业技术服务业表现不佳，周跌幅达-1.93%。

关键信息

1. 聚氨酯产业链结构

• 上游：MDI、多元醇等核心化工原料，产能集中，主导成本走势。
• 中游：聚氨酯制品深加工，为行业核心主体。
• 下游：建筑、家电、汽车、新能源等多元领域。

2. 2026年MDI价格走势

• 2026年上半年MDI价格呈现“先触底、后急涨、再回调”的走势，四月上旬达到上半年价格高点。
• 万华化学、亨斯迈等企业相继上调MDI及TDI价格，主要因原料成本上升及地缘政治因素。

3. 化工品价格走势

• 原油：布伦特原油价格下跌7.29%，但相关企业受益于油价上涨。
• MDI/ TDI：价格小幅上涨，涨幅分别为4.12%。
• 橡胶：天然橡胶与丁苯橡胶价格小幅上涨，但涨幅有限。
• 聚烯烃：聚乙烯价格下跌，聚丙烯与ABS价格波动。
• 尼龙：PA66与PA6价格均小幅下跌。
• 化纤：涤纶长丝价格小幅下跌。
• 农药：草甘膦价格持平，赖氨酸与蛋氨酸价格下跌。
• 钛产业：海绵钛价格下跌。
• PVC：价格小幅上涨。
• 有机硅：DMC价格持平。

4. 2026H1主要公司业绩

• 一诺威：营收45.99亿元，同比增长29.56%；归母净利润1.39亿元，同比增长23.72%。
• 华密新材：营收2.36亿元，同比增长16.32%；归母净利润0.20亿元，同比增长19.5%。
• 安达科技：营收33.65亿元，同比增长119.01%；归母净利润1.34亿元，同比增长179.56%。
• 族兴新材：通过收购获得泽明新材60.10%控股权，增强在涂料制造领域的竞争力。
• 康普化学：签订新能源战略金属材料资源化循环利用项目合同，推动环保业务发展。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：经济波动可能影响行业需求与原材料价格。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
• 数据统计误差风险：报告数据可能存在误差，需谨慎参考。

行业与公司看点

行业看点

• 聚氨酯行业受益于原料涨价与出口放量，景气度有望进一步提升。
• 绿色升级与低碳转型成为行业发展的核心方向。

公司看点

• 一诺威：聚氨酯产业链核心标的，海外营收增长显著，毛利率提升。
• 华密新材：橡塑材料业务为主要盈利来源，毛利率提升。
• 安达科技：新一代磷酸铁锂核心供应商，业务进展迅速。
• 族兴新材：通过收购扩大业务范围，增强竞争力。
• 康普化学：新能源材料资源化利用项目落地，推动环保业务发展。

结论

聚氨酯产业链正迎来景气度拐点，受益于原料涨价与出口放量，一诺威、聚仁新材、华密新材等企业表现突出。北交所化工新材料行业整体上涨，其中金属新材料涨幅最大，而部分企业如惠丰钻石、天力复合等表现亮眼。行业正向绿色、低碳、高端化方向发展，技术与产品创新成为核心竞争力。投资者需关注宏观经济变化及市场竞争，合理评估风险。