20201019-天风期货-甲醇周报_装置陆续恢复_谨慎看待后市_17页_894kb

甲醇周报总结（2020.10.19）

核心内容

本报告分析了甲醇市场近期的走势及基本面变化，指出尽管甲醇价格延续节后反弹趋势，但需谨慎看待后市继续上涨的空间。整体来看，甲醇市场在宏观环境稳定和自身基本面改善的双重支撑下有所回暖，但长期基本面仍偏弱，叠加进口端的不确定性，市场仍面临较大波动风险。

主要观点

• 甲醇期价延续反弹：本周甲醇期价延续节后上涨趋势，主要得益于外围宏观环境的稳定以及甲醇自身基本面的改善。
• 海外装置陆续恢复：伊朗和马来西亚的甲醇装置已相继复产，缓解了部分供应压力，但具体开工数据仍在进一步确认中。
• 国内开工率维持高位：截至10月19日，全国甲醇开工率约为78.3%，与上周基本持平，显示国内供应端依然强劲。
• 山东MTP装置未重启：山东华滨和大泽的MTP装置仍处于停机状态，重启时间尚未确定，影响甲醇下游需求。
• 传统下游开工率变化有限：传统下游开工率维持在42.6%左右，其中MTBE开工率持续下滑，而DMF开工率有所上升。
• 港口库存持续下滑：截至10月15日，港口库存降至89万吨，江苏地区因改港卸货和下游提货稳定，库存下降明显。
• 西北库存天数回落：西北企业库存天数降至9.26天，周环比下降近2天，显示供应端需求增加，库存压力缓解。
• 估值已不低：甲醇01合约价格已不低，需警惕短期反弹后回调的风险。
• 进口端仍存变数：进口船报数量存在较大不确定性，9、10月预计进口量在110万吨左右，伊朗货源占比提升。

关键信息

1. 市场走势

• 甲醇价格重心持续上移，但估值已恢复至较高水平。
• 短期基本面有所改善，但长期仍偏弱，需谨慎看待后市。

2. 供应端情况

• 海外：伊朗和马来西亚装置已恢复生产，但非伊装置恢复进度尚不明确。
• 国内：开工率维持在78.3%左右，多数装置已恢复运行，但山东MTP装置仍未重启。

3. 库存变化

• 港口库存：截至10月15日，库存降至89万吨，江苏地区库存下降明显。
• 西北库存：库存天数降至9.26天，显示供应端需求增加，库存压力缓解。

4. 下游需求

• 传统下游开工率维持在42.6%左右，MTBE开工率持续下滑，DMF开工率略有上升。
• 下游补货氛围增强，但山东MTP装置重启计划尚未落实。

5. 风险提示

• 国外加速投产可能对市场造成压力。
• 宏观经济重回跌势可能影响甲醇价格走势。

数据支持

• 甲醇三要素评估：库存0，利润1，基差0，综评1（弱利多）。
• 进口船报数量：存在较大不确定性，9、10月预计进口量在110万吨左右。
• 甲醇-全国开工率：78.3%。
• 甲醇-MTO开工率：88%左右，与上周持平。
• 甲醇-传统下游开工率：42.6%左右，MTBE开工率持续下滑，DMF开工率上升至54.83%。

报告跟踪

• 重点报告：20200120【甲醇年报】、20200423【甲醇二季度报】、20200727【甲醇半年报】。
• 常规数据报告：《甲醇数据日报》、《深度龙虎榜持仓日报》。

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