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美联储加息预期消退，A股内部调整

核心内容概览

2026年3月31日，全球市场在地缘政治冲突与美联储政策预期变化的影响下呈现震荡态势。中东局势持续紧张，伊朗与美国之间的紧张关系加剧，同时美联储主席鲍威尔的讲话释放出对加息的谨慎态度，市场对美联储加息的预期逐步消退，转而关注经济衰退或滞胀的可能。国内A股市场在当日呈现震荡反弹，但整体表现疲软，市场内部轮动明显，成交量不足，显示市场信心仍存疑。

主要观点

海外市场动态

• 中东局势：伊朗与美国的紧张关系持续，伊朗议会批准对海峡征收通行费，需以伊朗本币支付；以色列炼油厂遭导弹袭击起火，特朗普表示将对伊朗采取强硬回应。
• 美联储政策：鲍威尔在哈佛大学活动上表示，长期通胀预期处于可控范围，但美联储仍在密切关注其对美国和以色列的影响。他强调当前政策处于合适位置，可观望。市场对美联储加息的预期减弱，利率期货显示年底前将降息约3BP。
• 市场反应：美元指数和原油价格上涨，但美债收益率短端和长端均回落，黄金震荡，美股道指上涨，纳指和标普下跌，中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率基本持平。

国内A股表现

• 市场走势：周一大盘上涨0.24%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.68%，呈现低开高走但反弹力度不足的震荡走势。
• 板块轮动：前期涨幅较大的电力、光伏板块回调，而医药、有色等板块活跃，市场呈现高低切换特征。
• 市场情绪：市场整体仍处于困境，反弹更多是内部调整，而非趋势反转。大盘上方反弹目标为缺口附近，下方支撑在3800点附近，整体仍处于区间震荡状态。
• 成交情况：市场成交额不足，显示投资者观望情绪浓厚，临近清明节假期，市场保持适度谨慎。

关键信息

重要资讯

1. 泽连斯基表示乌克兰准备在复活节停火。
2. 欧盟理事会将对伊朗的制裁延长至2027年4月13日。
3. 美联储理事米兰称美联储可在一年内逐步降息一个百分点。
4. 美联储主席鲍威尔表示，能源冲击通常是短暂的，央行将耐心等待其自行消退，当前政策处于有利位置，可等待观察。
5. 伊朗局势紧张，伊朗议会批准对海峡征收通行费，以色列炼油厂遭袭，特朗普表示将对伊朗采取强硬措施。
6. 市场监管总局关注平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业的“内卷式”竞争。
7. 新华时评强调稳猪价的重要性。
8. 中国航发预计未来20年我国通航发动机需求量将超4万台。
9. 贵州茅台宣布涨价，53度飞天茅台销售合同价上调至1269元/瓶，自营体系零售价调整为1539元/瓶。

期货市场跟踪

• 上证50：各合约收盘价和结算价均微跌，基差和升贴水率整体呈负值，显示市场对上证50的预期偏弱。
• 沪深300：各合约收盘价微跌，基差和升贴水率同样为负，显示市场对沪深300的预期偏弱。
• 中证500：各合约收盘价微涨，基差和升贴水率有所改善，但整体市场表现仍较弱。
• 中证1000：各合约收盘价微涨，但市场整体趋势不明显。

现货市场跟踪

• 市场风格影响：上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数受市场风格影响，周期、消费、成长、金融、稳定等板块贡献不同。
• 指数表现：万得全A、上证指数、深证成指、创业板指等指数当日涨跌幅较小，整体市场处于震荡状态。
• 成交量与换手率：市场成交量和换手率整体较低，显示投资者情绪谨慎。

流动性跟踪

• 央行操作：央行公开市场操作显示流动性控制较为宽松。
• 利率水平：Shibor利率水平有所回落，显示市场流动性有所改善。

研究团队介绍

• 创元研究团队：由多位资深研究员组成，涵盖宏观金融、能源化工、有色金属、黑色建材、农副产品等领域。
• 股指期货研究员：刘钇含，专注于股指期货研究，善于从宏观基本面出发进行大势研判。
• 国债期货研究员：金芸立，专注宏观与利率债研究。
• 贵金属期货研究员：何燚，专注于贵金属的大势逻辑判断。
• 有色金属研究员：夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁，分别专注于不同有色金属品种的基本面分析和产业链研究。
• 黑色建材研究员：陶锐、韩涵、安帅澎，专注于黑色产业链基本面研究。
• 能源化工研究员：赵高、白虎、常城、母贵煜，专注于能源化工品的上下游产业链分析。
• 农副产品研究员：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，专注于油脂、玉米、生猪、大豆、原木、纸浆等品种的基本面研究。

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