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2025年第三季度投资展望

目录

• 序言
• 宏观策略
• 宏观经济
• 股票
• 外汇
• 债券
• 免責聲明

宏观策略

• 市场呈高度不确定，利好消息频发，逆向操作策略。
• 关税战暂时缓和，但风险未消除，美元或受避险需求支撑。
• 去美元化趋势持续，黄金避险需求强劲。
• 亞洲地缘风险较低，新兴市场或受益于美元走弱。
• 美国经济韧性仍存，但增长动能受压。

美元地位

• 美元作为避险资产地位面临挑战。
• 美国债务问题严重，长期国债吸引力下降。
• 短期美债仍是核心避险资产。

黄金

• 市场看好黄金上行趋势，金價目标每盎司3,400美元。
• 黄金ETF需求旺盛，央行持续购金。
• 中期因素支持黄金价格。

宏观经济

美国经济

• GDP增长放缓至1.2%，通胀可控。
• 就业市场稳定，但增速放缓。
• 美联储预计下半年降息4次共50个基點。

欧洲经济

• 经济温和增长，通胀回歸目标。
• 英国通胀高企，货币政策谨慎。
• 德国推出减税方案，支持经济增长。

中国经济

• 经济增长2.5%，内需支撑。
• 货币政策宽松，财政刺激有序退坡。
• 房地产风险已初步化解。

股票

• 美股：中性态度，科技股（尤其是AI）有结构性机会。
• 港股/ A股：估值修复继续，但上涨空间有限。
• 寡头消费、医疗、科技、能源板块具投资价值。

外匯

• 美元兑多数货币走弱，避险需求支撑。
• 欧元、港元、韩元等因区域基本面支撑表现分化。
• 大宗商品价格上涨利好澳元、纽元。

債券

• 美国国债中短线占优，长期债面临压力。
• 新兴市场债务压力可控，亚欧主权债可能有超额回报。
• 企业债角度看，投资级企业债防御性强。

预期市场

• 港股
• 内地股市
• 欧美股市
• 避险资产
• 全球指数展望

免責聲明

• 投资涉及风险，过往业绩不代表未来表现。
• 投资建议仅按一般市场评论，不代表要约或保证回报。