20150628-光大证券-电力设备新能源_2015年光伏产业观察（二十三）-大跌后风格切换_寻找确定的成长股_12页_968kb

2015年光伏产业观察（二十三）总结

核心内容概述

本报告分析了2015年光伏行业在价格、市场表现、政策动态及投资建议等方面的状况，指出在大盘下跌背景下，光伏行业整体承压，但部分企业展现出较强的确定性与成长潜力。

主要观点

1. 价格动态跟踪及趋势预测

• 产业链价格疲软：当前光伏产业链价格整体疲软，但价格下行趋势有所放缓。
• 多晶硅进口与关税影响：5月份多晶硅进口量达到历史高点，6月起关闭多晶硅加工贸易将导致进口价格大幅上升，对国内企业形成利好。
• 供需关系变化：国内多晶硅产能约为15-17万吨，但实际有效供给可能不足，预计6-9月因库存影响价格缓慢上涨，9-12月因需求上升与供给受限，价格将有较大上涨空间。
• 关注保利协鑫：建议关注保利协鑫，因其可能受益于多晶硅供给改善及价格回升。

2. 资本市场动向

• 行业整体下跌：SW光伏设备行业本周下跌7.82%，跌幅较上周有所收窄，排名上升至第11位。
• 风险偏好下降：市场风险偏好下降，资金更倾向于寻找业绩确定性高的股票。
• 阳光电源推荐：阳光电源被重点推荐，因其业绩确定性高、估值低、成长性强，预计2015年业绩达5亿元，对应估值42X；2016年业绩有望达7亿元，估值降至30X。

3. 产业动态跟踪

• 国际合作：中国与印尼加强在电力、光伏等领域的合作，推动行业发展。
• 京津冀协同发展：京津冀协同发展规划纲要即将发布，计划在河北建设新能源“特区”，形成京津冀地区最大风电、光伏及光热项目集群。
• 分布式光伏前景：彭博新能源财经预测，到2040年分布式光伏将吸引投资2.2万亿美元，占新增光伏投资的60%。
• 湖北电价补贴政策：湖北省级新能源发电项目可享受5年电价补贴，补贴标准根据项目类型不同而有所差异。
• 输配电成本监管加强：国家加强对电网企业输配电成本的监管，以推动行业规范发展。

关键信息

价格走势

• 组件价格：晶硅组件价格继续下跌，但跌幅收窄；薄膜组件价格同样下降，但幅度较小。
• 电池片价格：本周电池片价格继续上升，涨幅为0.7%。
• 硅片价格：单晶硅片价格下跌，多晶硅片价格保持稳定。
• 多晶硅价格：光伏级多晶硅价格下跌，但环比降幅缩小，显示市场底部临近。

公司动态

• 彩虹精化：签订多个分布式光伏项目合同，合同总额达4.71亿元。
• 易事特：取得多项专利，完成子公司工商注册，并与东莞政府签署战略合作协议。
• 阳光电源：与多家公司签署光伏发电项目合作协议，同时进行股权激励调整。
• 隆基股份：完成非公开发行股票，募集资金19.6亿元。
• 科华恒盛：进行股权转让与增资，加强在云计算领域的布局。

投资建议

• 推荐股票：阳光电源作为业绩确定性高、估值低、成长性强的代表，被建议增持。
• 行业评级：报告采用买入、增持、中性、减持、卖出等评级体系，以沪深300为基准。
• 分析师声明：分析师保证其观点独立，不与报酬直接相关，报告仅供参考，不构成投资建议。

风险提示

• 行业景气度下行：光伏行业整体面临价格下行压力。
• 政策不确定性：国家政策可能发生变化，影响行业走势。

相关研报与数据来源

• 数据来源：Wind资讯、PVinsights、Solarzoom。
• 图表说明：报告包含多张价格走势图与表格，用于展示光伏产业链价格变化及公司公告汇总。

附：分析师信息

• 分析师：陈浩武（光大证券非金属建材行业研究员）
• 联系方式：
  • 电话：021-22169050
  • 邮箱：chenhaowu@ebscn.com
• 联系人：陈术子
  • 电话：021-22169319 / 18964016518
  • 邮箱：chensz@ebscn.com