20260825-中国银河-中国巨石-600176.SH-2026年半年报点评_量价齐升驱动盈利高增_电子布高景气延续_4页_439kb

中国巨石2026年半年报总结

核心内容

中国巨石于2026年08月25日发布2026年半年报，显示公司业绩表现强劲，主要得益于量价齐升和产品结构优化。

财务表现

• 营业收入：2026年上半年实现111.59亿元，同比增长22.50%。
• 归母净利润：29.33亿元，同比增长73.87%。
• 扣非后归母净利润：29.08亿元，同比增长70.93%。
• 毛利率：2026年上半年达到42.14%，同比提升9.93个百分点。
• 净利率：27.14%，同比提升7.84个百分点。
• 经营性现金流：净额24.24亿元，同比增长68.23%。

分季度表现

• 2026年第二季度：
  • 营收58.77亿元，同比增长26.93%，环比增长11.27%。
  • 归母净利润16.66亿元，同比增长74.17%，环比增长31.49%。
  • 扣非后归母净利润16.32亿元，同比增长70.55%，环比增长27.92%。

主要观点

业绩驱动因素

1. 量价齐升：

   • 粗纱销量同比增长7.47%，均价稳中有升。
   • 电子纱/布受益于AI算力爆发及PCB/CCL产业链升级，需求强劲，价格持续上涨，电子布价格累计涨幅超60%。

2. 产品结构优化：

   • 高端产品占比提升，带动毛利率和净利率显著增长。

3. 产能释放：

   • 新产线陆续投产，包括淮安零碳基地10万吨电子纱产线、桐乡基地20万吨冷修技改生产线、淮安20万吨粗纱产线等。
   • 未来多个项目将陆续投产，进一步扩大产能和提升中高端产品比例。

经营改善

• 期间费用率：2026年上半年为9.52%，同比上升0.55个百分点，其中销售和管理费用率下降，研发费用率上升，财务费用率因汇兑损失增加。
• 现金流：经营性现金流持续改善，2026年上半年净额达24.24亿元，同比增长68.23%。

关键信息

股东信心

• 公司实施中期分红计划，每10股派发3.30元现金红利，合计派发13.20亿元。
• 控股股东中国建材持股比例提升至29.37%，第二大股东振石集团持股比例提升至18.16%，彰显股东对公司发展的信心。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 盈利预测：
  • 2026-2028年预计归母净利润分别为73.67亿元、106.65亿元、120.13亿元。
  • 每股收益分别为1.84元、2.66元、3.00元。
  • 对应市盈率分别为22倍、15倍、13倍。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格波动。
• 产能释放不及预期。
• 国际贸易摩擦加剧。

财务预测概览

附录：主要财务指标预测

总结

中国巨石2026年上半年业绩显著增长，主要受益于量价齐升及产品结构优化。公司持续推进产能扩张，新产线陆续投产，为未来业绩增长提供支撑。同时，公司通过中期分红和大股东增持传递出积极信号，投资者信心增强。未来，随着电子布市场持续高景气，公司有望进一步提升盈利能力，推动长期稳健增长。