20180107-华泰证券-传媒互联网2018年周报第1期_继续关注龙头内容公司投资机会_15页_1013kb

传媒行业周报总结 - 2018年1月7日

核心内容概览

• 行业评级：传媒板块和传媒Ⅱ板块均为“增持（维持）”。
• 市场表现：1月1日至1月5日，传媒（中信）板块上涨0.72%，跑输创业板2.06个百分点；日均成交额同比减少20.11%。
• 重点公司表现：光线传媒和华谊兄弟涨幅领先，分别为8.57%和7.55%；同时，华策影视、慈文传媒、新文化等电视剧公司也表现良好。

主要观点

一、电影板块

• 行业数据：2017年中国电影总票房达559.11亿元，同比增长13.45%，国产电影占比53.84%。
• 市场回暖：电影和院线板块因票房增长和观众成长速度而有所上涨，内容龙头表现突出。
• 推荐内容龙头：光线传媒、华谊兄弟等公司因优质内容和市场表现持续受到推荐。

二、游戏板块

• 板块表现：受创业板上涨影响，游戏板块小幅上涨，估值下杀较大的公司表现较好。
• 关注重点：短期关注恺英网络、中文传媒等基本面扎实、估值较低的公司；中期关注完美世界、三七互娱等18年业绩确定性强的二线龙头。
• 公司动态：完美世界《武林外传》已进入公测，《轮回决》预计2月上线；三七互娱《传奇霸业》已上线；恺英网络《敢达争锋对决》获得APPstore推荐。

三、电视剧板块

• 板块表现：电视剧板块整体回暖，华策影视、慈文传媒、新文化涨幅分别为3.60%、2.58%、1.05%。
• 投资逻辑：本土优质内容成为驱动行业成熟的重要力量，继续推荐电视剧龙头华策影视。

四、出版与阅读板块

• 板块表现：出版和阅读板块走势平稳，中文在线复牌后涨幅达4.98%，掌阅科技本周下跌6.95%。
• 行业趋势：数字阅读行业受益于反盗版和用户付费习惯，预计未来三年保持20%以上的增速，建议持续关注掌阅科技。

五、营销板块

• 板块表现：小幅反弹，蓝色光标、利欧股份、思美传媒表现亮眼。
• 估值情况：营销板块龙头2018年PE估值均在20X以下，若市场向好或出现估值修复。
• 长期谨慎：行业整体承压，互联网广告增长和媒体集中度提升对行业形成持续压力，需关注并购标的的业绩承诺和商誉减值风险。

关键信息

重点公司跟踪

• 中文在线：并购无条件通过，复牌后涨幅显著，未来3年预计保持20%以上增速。
• 恺英网络：面临版权纠纷，需关注其法律风险。
• 东方明珠：与联通签署战略合作协议，聚焦家庭娱乐和手机增值业务。
• 万达电影：即将召开重大资产重组说明会。
• 华谊兄弟：拟申请1000万美元贷款，为《前任3》的票房增长提供支持。
• 龙韵股份：2017年业绩预增，营收和净利润同比分别增长15%-35%和5%-25%。
• 时代出版：出售华安证券股份，实现投资收益7757万元。
• 天舟文化：回购股份用于员工持股计划，累计回购2.71亿元。

行业动态

• 游戏行业：《绝地求生》有望开拍电影和动画；《Pokemon Go》与网易合作登陆中国市场；华硕投资1600万美元设立游戏公司。
• 影视行业：果麦文化完成C轮融资，小糖人传媒完成A+轮融资，估值达10亿元。
• 营销行业：Snapchat推出新广告模式；京东与美丽联合集团成立合资公司，专注微信社交电商。
• 出版与阅读：“快点阅读”上线音频交互式对话小说。

风险提示

• 政策监管：传媒行业受政策影响较大，未来存在政策监管继续收紧的风险。

评级说明

• 行业评级体系：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级体系：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点和建议不构成对个人投资的推荐，投资者需自行判断。